證券投資者適當性管理制度如何完善？不同的人有不同的想法，下面讓我們先看一看這篇證券投資者適當性管理制度如何完善，感興趣的朋友可以看一看哦！

摘要：證券是企業(yè)籌集資金的重要渠道，資金的出資人就是證券投資者，保護投資者的權利不受侵害就需要有完備的制度，證券投資適當性管理制度就應運而生。證券最早發(fā)行國家是在歐美，我國證券投資市場發(fā)展比較晚，因此證券適當性管理制度不如歐美國家完善。我國《證券期貨投資者適當性管理辦法》于2017年7月1日正式實施，這是我國最新發(fā)布的適當性管理制度，該項制度的頒布不僅在權利上使得投資者的權益受到保障，而且是我國證券管理制度重要里程碑。本文主要是通過解讀我國在適當性管理制度對證券投資者的重要性及當前適當性管理制度的內(nèi)涵，提出其中有待改進的地方。

一、我國當前投資者適當性管理制度的內(nèi)涵

我國最新的適當性管理制度即《證券期貨投資者適當性管理辦法》（以下簡稱《辦法》）于2017年７月１日正式生效，這一制度的頒布，進一步保障了證券投資者的合法權益，使權益有法可依，并且是我國投資者管理制度的重要里程碑。

(一)投資者適當性管理制度的核心

主線：該《辦法》頒布的主要出發(fā)點是為了保護證券投資者的合法權益，規(guī)范證券市場的管理制度，形成良好的制度環(huán)境才能更有效地保護投資者的合法權益�！掇k法》是對相關證券法的完善，這使得證券投資者的合法權益得到雙重保障，進一步保障了投資者的合法權益。另外從根源上規(guī)避投資風險，將風險系數(shù)降到最低，這就要求相關理財公司以及金融機構要根據(jù)投資者的意向和風險承受能力選擇合適的投資產(chǎn)品。從外部環(huán)境來說，還需要證監(jiān)會和證券行業(yè)自律組織對證券行業(yè)進行有效監(jiān)督，完善相關監(jiān)督責任機制，不僅可以促進證券市場有序發(fā)展，最關鍵的是給投資者權益提供保障，以免造成不必要的損失。重心：保護普通投資者的合法權益。第一，該《辦法》中明確規(guī)定了普通投資者和專業(yè)投資者的主要區(qū)別，和二者互為轉換的條件，普通投資者的資金比較薄弱，風險承受能力比較差，收益和誠信度比較低，與此相反，專業(yè)投資者在各項方面比普通投資者較好，普通投資者要想轉為專業(yè)投資者，不僅只是具備好專業(yè)投資者的主要條件，而且要在經(jīng)營機構審核的基礎上才能進行轉化。該制度具備比較系統(tǒng)完善的相關投資者投資條件規(guī)定，規(guī)范了證券市場的投資的制度，確保了投資者的合法權益不受侵害，使投資收益最大化。該項對于普通投資者和專業(yè)投資者的合法權益進行區(qū)別對待，不同于《證券法》中一體保護模式。第二，依據(jù)投資者自身的投資能力，金融機構和理財公司會為投資者提供不同的服務和投資產(chǎn)品。經(jīng)營機構具有不同級別的投資產(chǎn)品，他們會根據(jù)投資者的需要提供適當?shù)漠a(chǎn)品。由于成本和收益等的不同，經(jīng)營機構有義務向投資者介紹每個產(chǎn)品的不同�！掇k法》第十五條指出：經(jīng)營機構需要在了解市場產(chǎn)品的基礎上，根據(jù)產(chǎn)品的流動性、募集對象以及募集范圍，對其風險進行評估，劃分不同的風險等級。此項機制并不只是為了讓經(jīng)營機構進行簡單的評估，而是通過評估數(shù)據(jù)更好地分析證券市場，及時對產(chǎn)品風險等進行了解，使經(jīng)營者提供給投資者不同級別的產(chǎn)品信息更加可靠。第三，經(jīng)營機構要詳細了解投資者自身信譽程度、風險承受能力、資金狀況等重要信息，依據(jù)這些信息，經(jīng)營機構推出合理的產(chǎn)品。經(jīng)營機構要提高自身的服務質量，做到對投資者負責，這就要求經(jīng)營機構推銷適合投資者的產(chǎn)品，根據(jù)投資者預期投資收益和風險承受能力，為投資者提供收益最大化的產(chǎn)品。經(jīng)營機構有時為了取得短期的經(jīng)濟效益，或者為了獲得產(chǎn)品的市場占有率，容易忽視投資者的利益，推銷不適合的產(chǎn)品，使投資者的預期收益得不到保障。該項制度要求經(jīng)營管理者必須盡自己義務推銷適合產(chǎn)品，如果沒有相關的法律法規(guī)規(guī)范經(jīng)營管理者的行為，容易出現(xiàn)證券市場秩序不穩(wěn)定，投資者的資金安全得不到保障，嚴重地影響了到整個國民經(jīng)濟的發(fā)展，這些相關法律法規(guī)的頒布，使經(jīng)營管理受到制度約束，不敢對投資者不負責。

(二)適用范圍擴大

《辦法》擴大了投資者適當性管理制度的適用范圍，這里適用投資產(chǎn)品主要包括證券、期貨、基金等。在傳統(tǒng)制度規(guī)定，為了保護投資者的權益，不同的投資產(chǎn)品需要不同的規(guī)章制度進行管制，這是規(guī)避風險的需要。我國因此有著許多投資產(chǎn)品的規(guī)章制度，主要有《證券法》《證券公司監(jiān)督管理條例》《期貨交易管理條例》等，這些規(guī)章制度都是為了保障投資者的合法權益，但是這些產(chǎn)品規(guī)章制度比較繁瑣，盡管出發(fā)點是好的，但很難在投資市場上真正實行，投資者自身的權益也沒能得到切實的保護�！掇k法》正是由于這樣的原因被正式提出，它使證券、基金、期貨等產(chǎn)品都按照這一制度統(tǒng)一規(guī)制，方便了對投資市場的管理，使得該制度更易于操作，真正使投資者的合法權益受到保護。

(三)監(jiān)管責任的落實

從內(nèi)部監(jiān)管來說，《辦法》倡導經(jīng)營機制設立專門內(nèi)部監(jiān)督部門或者監(jiān)督機制，各個部門之間可以相互監(jiān)督，相互促進，可以促進經(jīng)營機構網(wǎng)點服務質量，切實保護投資部門的合法權益。同時對于經(jīng)營機構中犯嚴重錯誤的代理人員可以上報證監(jiān)會或派駐機構，給予經(jīng)營機構和人員相關的處分，維護行業(yè)良好的市場環(huán)境。在外部監(jiān)督機制方面，《辦法》分為三層監(jiān)督。首先是外部監(jiān)督部門的監(jiān)督，即證監(jiān)會和派駐機構的監(jiān)督，外部監(jiān)督機制可以提高各個投資行業(yè)的自律，因為監(jiān)督機構依據(jù)相關的法律法規(guī)具有監(jiān)督的行使權，對于不符合要求的經(jīng)營機構的產(chǎn)品可以給予否定，也可以給予懲罰，采取多種監(jiān)督機制對產(chǎn)品進行分級，做到風險預警的適時性。再者是證券期貨交易所應該建立本機構的適當性管理自律細則，通過自律性細則可以使經(jīng)營機構自覺地推銷符合要求的產(chǎn)品。其次是由證券行業(yè)協(xié)會通過制定行業(yè)自治章程，是在行業(yè)內(nèi)形成監(jiān)管機制，這就要求行業(yè)內(nèi)滿足章程的經(jīng)營機構才能這個市場中生存，要不然很快就會被市場淘汰，經(jīng)營機構為了在行業(yè)內(nèi)站住地位，就必須對產(chǎn)品進行等級劃分，防控風險，保護投資者的合法權益，經(jīng)營機構可以幫助行業(yè)協(xié)會不斷建立更加完善的適當性管理細則。以上是監(jiān)管機制主要內(nèi)容，另外《辦法》表明了具體的法律責任，強化了機制的執(zhí)行力度。《辦法》第37~42條規(guī)定了具體的罰則，對于經(jīng)營機構不符合要求甚至嚴重違反了相關機制的行為，就要承擔相關的法律責任，強化了經(jīng)營機構的責任和義務，維護了投資者的合法權益。

(四)總結

我國證券市場處于初步發(fā)展階段，證券市場的活力還沒有得到完全釋放，證券市場活力是市場經(jīng)濟的發(fā)展的重要動力。證券市場的活力的來源是投資者，良好的市場環(huán)境和投資保護機制可以大大提高投資者的投資熱情，《辦法》就是為了考慮當前我國證券市場不景氣的前提下出臺的，它給予了投資者制度保障，在投資者的合法權益受到侵害時可以有法可依。另外《辦法》通過對投資者和產(chǎn)品進行分級，提高投資者資金與投資產(chǎn)品的匹配度。同時還有《證券法》《證券投資基金法》以及《期貨交易管理條例》等相關法律法規(guī)，提高了產(chǎn)品的可適用性，多重保護機制為投資者合法權益提供保障，力求投資收益最大化。

二、我國投資者適當性管理制度的完善

(一)改進“存量政策”

《辦法》自７月１日開始實施，在該制度實施以前所進行的投資交易活動，是否還適用該制度，這是投資者密切關注的問題。針對這個問題，在《關于實施〈證券期貨投資者適當性管理辦法〉的規(guī)定》中有明確地規(guī)定，經(jīng)營機構對從事證券投資的客戶以及購買新產(chǎn)品的老客戶進行適當性管理。換言之，在《辦法》中只規(guī)定了該制度只適用于證券投資者的新投資產(chǎn)品，針對該制度實施之前所進行的投資是否適用，該制度并沒有明確提出，這就牽涉到法律的溯及力的問題。“法律不溯及既往”這是自古至今所遵守的法律準則，即今天的法律只適用于將來的活動，是對以后事項進行管制，不對過去的錯誤負責，否則法律將進入癱瘓狀態(tài)。該項原則注重“過錯”的懲罰機制的重要性。《辦法》是對過去文件的完善，并不代表過去文件失去了法律效力，《證券法》《證券氣候管理條例》是至今仍然具有適用性的法律條例。《辦法》的實施，更加深了經(jīng)營機構的相關責任，這就要求經(jīng)營機構的經(jīng)營產(chǎn)品更加嚴格。盡管《辦法》并不適用于之前的投資活動，但是并不代表之前投資活動不受保護，《證券法》就是對該投資活動進行保護的法律機制。證券市場是在現(xiàn)今經(jīng)濟活動中較為活躍的市場，證券市場已經(jīng)在我國經(jīng)濟活動中占據(jù)重要份額，是推動我國經(jīng)濟發(fā)展的重要推動力，我國已經(jīng)建立比較適用的規(guī)章制度維護證券市場的正常運行。盡管這些規(guī)章制度一定程度上維護了投資者合法權益，但是還存在一些問題，主要是這些制度只是一定程度上提高了經(jīng)營機構的自律性，并沒有強制力，經(jīng)營機構有時仍然為了獲得眼前的利益，向投資者推銷不合理的投資產(chǎn)品，損害投資者的合法權益鑒于此問題出臺了《辦法》。其次，《辦法》的適用范圍是有限的，適用對象僅僅是投資者。因為市場中具有眾多的投資者，因此也面臨一些問題，即“信息共享劣勢”和“弱勢防線防控能力”。鑒于這些問題，《辦法》擴大了適用范圍，將適用范圍從投資者擴大到金融市場等各類金融服務，提高了制度的適用性和執(zhí)行力度，進一步提高了保障力度，這可以被看做是一項“存量政策”的有效實施。

(二)強化民事救濟

在《辦法》第37~42條中明確規(guī)定了經(jīng)營機構在投資活動中應該承擔的責任，對不履行責任的情況應該采取哪些懲罰機制，主要可以表現(xiàn)為限期讓經(jīng)營機構進行糾正，并提出警告，對相關責任人進行懲罰等。這些都是從監(jiān)督機制角度提高對經(jīng)營機構的管制，使其自覺的為投資者更好的服務，但監(jiān)督機制難免有所疏漏，不如民事救濟更有效果。盡管有相關的懲罰機制對經(jīng)營機構不合法行為進行約束，但是監(jiān)督機制的懲罰相比于冒險獲得的收益簡直不值一提，所以很多經(jīng)融機構鋌而走險作出不合法經(jīng)濟活動。另外，相對于投資者遭受的損失而言，投資者損失和金融機構的懲罰嚴重失衡，并不能從根本上杜絕金融機構的不法行為。其次，金融機構的懲罰金額并不是為了彌補投資者的損失，僅僅只是對經(jīng)營機構的一種單向懲罰行為，并沒有切實保護投資者的合法權益，是不合時宜的懲罰機制。由于以上問題的出現(xiàn)，民事救濟可以通過法律訴訟的方法要求經(jīng)營機構進行賠償。例在MorganStanleyUKGroupv?Puglisi這一案件中，法院通過相關投資者合法權利原則認為：MorganStanleyUKGroup在掌握準確信息的同時，并沒有向Puglisi提供合理的產(chǎn)品進行投資，讓其資產(chǎn)受到嚴重損失，嚴重違反了適當性管理制度，已經(jīng)構成違約，對于受害人遭受的經(jīng)濟的損失，受害人有權要求MorganStanleyUKGroup經(jīng)營機構進行賠償。該成功案例的勝訴為民事救濟提供了事實依據(jù)。投資者通過經(jīng)營機構購買投資產(chǎn)品，投資者和經(jīng)營機構是買方與賣方之間的關系，雙方以合同的形式建立合作，這就要求經(jīng)營機構應該履行適當性管理制度，在誠信的基礎上為投資者推銷合理的產(chǎn)品類型，對投資者負有法律責任，以防誘導性投資的發(fā)生。民事救濟制度為保護投資者合法權益提供了法律依據(jù)。

(三)健全糾紛解決機制

《辦法》第34條規(guī)定了在經(jīng)營機構與投資者之間產(chǎn)生糾紛時，由經(jīng)營機構承擔舉證責任。但是根據(jù)《辦法》中對于經(jīng)營機構和投資者中產(chǎn)生的糾紛，并沒有具體的解決措施，由此看來第34條規(guī)定具有前瞻性，有待進一步完善。對于糾紛解決機制，我國適合從以下方面入手。首先，在經(jīng)營機構和投資者之間產(chǎn)生的糾紛，證券公司應該健全內(nèi)部解決機制及時應與投資者之間的矛盾，盡量滿足投資者的要求，保護投資的合法權益。其次，建立健全調(diào)解、仲裁等非訴解決機制，既要保護投資者的合法權益，又要讓經(jīng)營機構的免受損失，防止“濫訴”事件的發(fā)生。再次，完善司法保護機制，通過法律途徑保護投資者的權益。我國在司法通道保護投資者的合法權益方面還沒有明確的相關規(guī)定，主要還是以民事訴訟途徑解決。由于我國在證券行業(yè)發(fā)展還在初期，各種相關保護機制還不夠完善，不過相信以后我們會不斷改善，不斷向專業(yè)化發(fā)展。

三、結語

我國在適當性管理制度方面已經(jīng)初見成效，該制度的出發(fā)點是保護中小投資者的利益，切實保護了投資者利益。證券市場是我國市場發(fā)展的重要動力，如果要激發(fā)證券市場的活躍度，更重要的是要有完善的規(guī)章制度規(guī)范行業(yè)內(nèi)經(jīng)營投資者的投機行為，切實保護投資者的合法權益。《辦法》從保護投資者合法權益出發(fā)，建立完善的監(jiān)督機制，通過證監(jiān)會、證券行業(yè)協(xié)會以及證券經(jīng)營機構內(nèi)部監(jiān)管實施全方位的監(jiān)督，同時民事救濟制度的建立，通過民事賠償?shù)姆椒◤浹a了投資者的損失，《辦法》的實施使金融產(chǎn)品管制范圍擴大了，也提高了法律的執(zhí)行度和操作度，盡管《辦法》中完善了先前的法律制度，但是在很多方面還存在問題，有待進一步的研究解決。

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