大而不倒讀后感（一）

　　像是看了一場(chǎng)話劇。有字幕，有背景。

　　但這僅是開始，我們則在親身體味著過程。結(jié)局未臨。

　　很棒的一本書，不可否認(rèn)。他真實(shí)記錄了華爾街金融機(jī)構(gòu)的一幕幕，同時(shí)也見證了他們恢弘的自我毀滅過程。

　　關(guān)于次貸危機(jī)的緣起，反正也說不清，就不復(fù)制粘貼，浪費(fèi)時(shí)間了。簡(jiǎn)而言之，就是銀行和金融機(jī)構(gòu)將一些資產(chǎn)甚至是風(fēng)險(xiǎn)通過復(fù)雜的方法，拆分，打包變成債券或其他基于此的我們稱之為金融衍生品的東西其實(shí)是大規(guī)模生化武器來(lái)著。一群眼高于頂?shù)母呔�尖人士自認(rèn)為發(fā)明了一個(gè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的投資新世界，另一群則在看到風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也瞄到了豪賭可能帶來(lái)的豐厚回報(bào)……于是，我們都知道，他們?cè)诘暨M(jìn)地獄的同時(shí)，拖下整個(gè)世界陪葬。

　　人們總以為自己足夠強(qiáng)大，不會(huì)倒下。

　　從貝爾斯登開始，雷曼兄弟，美林，美聯(lián)，摩根士丹利，美國(guó)國(guó)際集團(tuán)，花旗，高盛，摩根大通的高管們一一登臺(tái)。

　　解決危機(jī)的過程是辛苦，忙碌，疲憊和瘋狂的。那些曾經(jīng)創(chuàng)下輝煌，奇跡的人們或伴隨時(shí)間沉寂，或苦苦掙扎，或淹沒于大眾的聲討聲中……盡管他們有時(shí)確自私自利保全自己到令人乍舌，值得慶幸的是為避免出現(xiàn)最壞的情況，書中的人物最終都能舍棄或大或小的個(gè)人利益團(tuán)結(jié)一致，奮力與危機(jī)作斗爭(zhēng)。

　　破產(chǎn)，震蕩，合并，談判，救市，爭(zhēng)論，謠言，恐慌，焦慮……

　　即使生在中國(guó)的我，面對(duì)國(guó)家4萬(wàn)億救市金也會(huì)產(chǎn)生諸如“他們的賭博竟然由納稅人買單”的不爽（最近也有關(guān)于政府支持那些因無(wú)力償還高利貸而潛逃的溫州公司政策的嘀咕）更何況從小自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)思想灌溉的美國(guó)民眾（其實(shí)應(yīng)該也有仇富心理在作怪吧）。

　　我只能或者說是不得不選擇去相信那個(gè)所謂的一切為了人民的標(biāo)語(yǔ)。他們卻可以指責(zé)，聽證，控告自己的政府。（小溫，這絕對(duì)不是你的錯(cuò)。只是這個(gè)遺留了千年的龐大的腐朽的官僚體制并不是你或朱镕基老先生憑一己之力可以改變得了的。）

　　不論拯救金融系統(tǒng)的意義在于保護(hù)普通民眾的正常生活和工作機(jī)會(huì)還是挽救華爾街高管們數(shù)目驚人的金色降落傘，事已成定局。不走下去我們永遠(yuǎn)不知道現(xiàn)在的決定對(duì)未來(lái)的影響幾何。不太湊巧的只是，我們并沒有機(jī)會(huì)演練或重來(lái)。

　　我們只能安慰自己“當(dāng)一個(gè)強(qiáng)者跌倒或者一個(gè)實(shí)干家做得不夠完美時(shí)，只會(huì)在一旁指手畫腳的批評(píng)家，算不了什么。榮耀屬于那個(gè)真正站到競(jìng)技場(chǎng)的人，他的臉上滿是灰塵和血汗，盡管一次次的失敗。卻仍然頑強(qiáng)的奮斗，因?yàn)槭澜绺�本不存在沒有失敗和缺陷的成就。他明白熱情和奉獻(xiàn)的意義，并完全投身于有價(jià)值的事業(yè)中。最后，若是成功了，他能享受勝利的喜悅；就算失敗了，至少他也會(huì)因曾經(jīng)全力以赴而無(wú)怨無(wú)悔。所以他永遠(yuǎn)不會(huì)與那些冷漠膽小，不知何謂成功和失敗的靈魂為伍。”

　　就如我開頭所說，這是一場(chǎng)劇。演了個(gè)開頭，告訴我們，每個(gè)人都是演員，而且不容分說的都得出場(chǎng)。不幸的是，主角即英雄目前仍在不知具名處苦苦修煉，而這場(chǎng)耗時(shí)巨大，情節(jié)驚悚的序幕遲遲拉不下幕布。

　　不知道是否有人像我一樣，很開心，會(huì)發(fā)笑。并不是指書中內(nèi)容不嚴(yán)肅或者幸災(zāi)樂禍?zhǔn)裁吹模�而是書中人物與危機(jī)中自我調(diào)侃諷刺的話語(yǔ)，人物性格和部分事例有時(shí)令人忍俊不禁。

　　大而不倒讀后感（二）

　　個(gè)別金融集團(tuán)的龐大已經(jīng)達(dá)到可以影響系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的程度。因?yàn)榘炎约旱钠髽I(yè)和整個(gè)行業(yè)綁在了一起，所以讓整個(gè)國(guó)家的納稅人來(lái)為這樣的企業(yè)承擔(dān)。整個(gè)電影其實(shí)都是在描寫這樣的困境。拯救這樣的企業(yè)會(huì)讓決策者面對(duì)道德風(fēng)險(xiǎn)，即讓無(wú)辜的納稅人為貪婪的人性和失敗的商業(yè)模式承擔(dān)后果，并且也潛在地鼓勵(lì)了創(chuàng)造冒巨大風(fēng)險(xiǎn)去賺取巨額收益的衍生工具，因?yàn)槿绻�賭輸了，也會(huì)有政府出來(lái)收攤。一開始，為了避免這樣的處境，保爾森選擇犧牲掉雷曼，向華爾街潑一盤冷水，讓那些大佬們清醒下來(lái)，讓他們意識(shí)到政府會(huì)選擇讓他們自生自滅。但后面的事態(tài)發(fā)展讓保爾森也無(wú)法再旁觀下去了。如果不選擇政府干預(yù)，那么也許整個(gè)金融產(chǎn)業(yè)包括那些已經(jīng)有一二百年的美國(guó)公司都將面臨面頂之災(zāi)。最危急的關(guān)頭，市場(chǎng)上已經(jīng)沒有了流動(dòng)性，這意味著市場(chǎng)已經(jīng)接近癱瘓。而一旦金融行業(yè)癱瘓，由于它的行業(yè)屬性，癱瘓將會(huì)影響到所有行業(yè)，失業(yè)率將會(huì)上升到歷史上罕見的高度。這樣的風(fēng)險(xiǎn)，沒有任何一個(gè)人付得起責(zé)任。所以政府選擇了直接干預(yù)企業(yè)的兼并，維護(hù)市場(chǎng)的穩(wěn)定。這樣的選擇很難判斷是對(duì)是錯(cuò)。就像這本書最后一段講的那樣：“他們的功過將留給歷史來(lái)評(píng)判。”因?yàn)楦�本無(wú)法去模擬和想象另一種選擇和結(jié)果，所以也許永遠(yuǎn)也無(wú)法給出公允的判斷。

　　經(jīng)濟(jì)與政治兩者不可分離。在金融危機(jī)最嚴(yán)重的時(shí)期，財(cái)政部長(zhǎng)保爾森、美聯(lián)儲(chǔ)主席本伯南克和紐聯(lián)儲(chǔ)主席蓋特納都曾經(jīng)直接命令企業(yè)（高盛、摩根史坦利、雷曼、花旗、美聯(lián)等等）并購(gòu)另一企業(yè)，以此來(lái)緩和金融危機(jī)的蕭瑟市場(chǎng)氣氛和悲觀情緒。這在自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中簡(jiǎn)直是不可想像的事情。政治高管直接參與甚至決定企業(yè)的決策，而他并不是企業(yè)的董事會(huì)和管理層。他所關(guān)注的并不是企業(yè)的未來(lái)和股東的利益，而是納稅人的利益和國(guó)家的未來(lái)。但當(dāng)財(cái)政部長(zhǎng)保爾森命令高盛或者是摩根史坦利的時(shí)候，這些擁有私人飛機(jī)，豪華別墅的華爾街的大佬們都選擇了順從。許多議員都直接把這稱為“社會(huì)主義化”。這是一件很有意思的事情。在大的層面上來(lái)說，經(jīng)濟(jì)是大家按著一定的游戲規(guī)則來(lái)玩的游戲，而政治是制定規(guī)則的游戲。當(dāng)經(jīng)濟(jì)游戲玩不轉(zhuǎn)時(shí)候，最后出來(lái)收拾局面的一定是政治。

　　信心比黃金還寶貴。

　　從電影中可以得出結(jié)論，華爾街大部分的投行的商業(yè)模式建立在信心之上。金融企業(yè)不像制造業(yè)企業(yè)，即使市場(chǎng)形勢(shì)不好，那么至少還有實(shí)物存在。而金融企業(yè)，只要市場(chǎng)上出現(xiàn)大規(guī)模的恐慌，那么這樣隔夜拆借融資的商業(yè)模式也就土崩瓦解了。這也從一個(gè)側(cè)面，說明了華爾街的脆弱。連處在鏈條最高層的財(cái)政部長(zhǎng)和華爾街的CEO也無(wú)法逃脫山雨欲來(lái)風(fēng)滿樓的恐慌。

　　在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表。股市看重的是投資者對(duì)于公司未來(lái)的預(yù)期。而預(yù)期的形成除了建立在經(jīng)濟(jì)局勢(shì)和公司基本面，很大程度還建立在人們的信心上。在書里，你可以在金融危機(jī)來(lái)臨的時(shí)候，沒有人可以抵擋得住那種恐慌。人們瘋狂地出清股票，根本不管自己的成本是多少，只是害怕自己成為最后逃不掉的那一個(gè)。所以幾十塊的股票也可以瞬間跌倒一文不值。它的存在價(jià)值在某些時(shí)刻完全與它的公司經(jīng)營(yíng)情況無(wú)關(guān)，()只關(guān)乎投資者的信心而已。

　　在別人恐慌時(shí)貪婪，在別人貪婪時(shí)謹(jǐn)慎。又有多少人做得到。因?yàn)楫?dāng)銀行不斷申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)的時(shí)候，你根本不知道哪里是底。即使你判斷對(duì)了長(zhǎng)期趨勢(shì)，你也很有可能在價(jià)值回歸那一天之前早就虧光了本。

　　謠言的威力。因?yàn)槭袌?chǎng)的信息可以輕易地影響一個(gè)公司的股價(jià)。因?yàn)槿藗兊男判耐�往十分脆弱，所以也往往容易受到謠言的中傷。在資本市場(chǎng)，謠言的威力更加得到了明顯的體現(xiàn)。所以有利益的地方就會(huì)有人去掙。最近最火的muddywaters（渾水公司），是一家調(diào)查機(jī)構(gòu)兼對(duì)沖基金。它因?yàn)榘l(fā)布對(duì)在美國(guó)資本市場(chǎng)上市的中概企業(yè)的調(diào)查報(bào)告而出名，在揭露那些作假財(cái)務(wù)報(bào)告的上市公司的同時(shí)，它靠做空這些公司來(lái)賺錢。類似Muddywaters的調(diào)查公司會(huì)是一個(gè)趨勢(shì)。當(dāng)然，在A股，現(xiàn)在連直接涉及食品安全問題的企業(yè)（雙匯）都沒有什么事，所以對(duì)于A股，這樣的公司還暫時(shí)生不逢時(shí)。但只要未來(lái)法制健全和透明起來(lái)，那么遲早大家會(huì)看到那些裸泳者。

　　謠言加上做空者，簡(jiǎn)直就像航空母艦加上核彈頭，它們的威力可以輕易地從地球上抹去一家已經(jīng)存在幾百年，有幾萬(wàn)名雇員公司。連華爾街的投行都對(duì)此無(wú)能為力�？傆幸惶�，這些也會(huì)在A股市場(chǎng)上出現(xiàn)。

　　在雷曼推出光鮮的業(yè)績(jī)報(bào)告和自救計(jì)劃的時(shí)候，德意志的著名分析師邁克爾梅奧可以一眼看穿業(yè)績(jī)報(bào)告背后，雷曼對(duì)于自身資產(chǎn)的估值難以置信的樂觀的問題。這證實(shí)了盡管市場(chǎng)上存在財(cái)務(wù)報(bào)告和會(huì)計(jì)處理操縱的現(xiàn)像，但是有豐富經(jīng)驗(yàn)的會(huì)計(jì)人員仍然將是好企業(yè)的一塊試金石，也是有分量的角色。

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