201*年醫(yī)藥行業(yè)總結(jié)之企業(yè)情況總結(jié)及趨勢展望

201*年醫(yī)藥行業(yè)總結(jié)之企業(yè)情況總結(jié)及趨勢展望

我們在以上兩期產(chǎn)品中分別分析了201*年醫(yī)藥行業(yè)總結(jié)之行業(yè)數(shù)據(jù)分析及行業(yè)政策分析。在本期產(chǎn)品中，我們將詳細來分析企業(yè)運行情況。鑒于篇幅，我們選取部分代表性企業(yè)來對行業(yè)做總結(jié)，同時，我們對整個行業(yè)的未來走勢及企業(yè)戰(zhàn)略方向做一下簡評。

我們選取了以下三家有代表性的企業(yè)共15個動態(tài)來進行分析，以期對企業(yè)的運營及戰(zhàn)略調(diào)整做參考。

復(fù)星醫(yī)藥

201*年對復(fù)星醫(yī)藥可謂是不平凡的一年。尤其是40號文發(fā)布以后，無論是資本市場還是我們都對復(fù)星醫(yī)藥進行了一些深入研究及分析。201*年復(fù)星醫(yī)藥進行了一系列對企業(yè)本身有影響的動作，我們將主要的影響案例總結(jié)在圖表1中。

圖表1：復(fù)星醫(yī)藥201*年大動作收購廣州南洋腫瘤醫(yī)院有限公司；子公司上海醫(yī)誠醫(yī)院投資管理公司收購三家醫(yī)院禪城中心醫(yī)院60%的股權(quán)。

向瑞士企業(yè)轉(zhuǎn)讓兩項化合物在全球（除中國）相關(guān)權(quán)利。兩項化合物分別具有治療腫瘤及糖尿病潛在藥物的前景，轉(zhuǎn)讓價格預(yù)計約為3.88億歐元。

以2.4億美元收購以色列醫(yī)療器械生產(chǎn)商飛頓激光公司。有機構(gòu)預(yù)計該集團201*年還將投資美國企業(yè)。

攜手阿特雷姆創(chuàng)新公司進軍中國市場高端膳食補充劑領(lǐng)域，并著重探索電商營銷的步伐。

復(fù)星醫(yī)藥出售同濟堂32.1%股權(quán)。數(shù)據(jù)來源：公司公告等天士力

換帥之后的天士力在201*年表現(xiàn)也尤為突出。其動作幅度之大，也成為我們重點關(guān)注的重點。同時，我們認(rèn)為，天士力作為現(xiàn)代中藥的龍頭企業(yè)，其動作也值得企業(yè)深思。見圖表2

圖表2：天士力201*年動態(tài)匯總

總投資6.6億元的天士力陜西醫(yī)藥物流中心項目落戶秦都科技產(chǎn)業(yè)園。子公司上海天士力藥業(yè)的生物一類新藥注射用重組人尿激酶原正在進行生產(chǎn)線的擴充，兩方面齊頭并進。

天士力股份與協(xié)力行銷天地藥業(yè)60%的股權(quán)。

復(fù)方丹參滴丸在美國FDA進行的Ⅲ期臨床已經(jīng)進行到大約一半天士力擬受讓金納生物股權(quán)，成為100%控股股東。數(shù)據(jù)來源：公司公告等恒瑞醫(yī)藥

隨著專利懸崖的到來，中國企業(yè)開始進入重磅新藥領(lǐng)域的仿制。從中國抗腫瘤仿制藥進程來看，恒瑞醫(yī)藥便是該領(lǐng)域老大。然而，盡管仿制藥大量到期，中國藥企業(yè)開始逐漸意識到一點：隨著仿制藥企業(yè)的增多，競爭壓力也逐漸增大，僅靠仿制藥不利于公司的長期發(fā)展相反，若有自主研發(fā)的新藥，擴大市場份額對企業(yè)來講則問題不大。我們從重點監(jiān)控的企業(yè)中可以看到，恒瑞醫(yī)藥在過去一年中將兩者同時做到，這也可以成為中國制藥領(lǐng)域的經(jīng)典案例。（見表3）表3：恒瑞醫(yī)藥動態(tài)匯總

CFDA網(wǎng)站顯示，恒瑞醫(yī)藥兩大重磅新藥甲磺酸阿帕替尼和長效G－CSF審評進度推進。

國家藥監(jiān)局網(wǎng)站顯示，公司12月20日正式獲得卡培他濱仿制藥批文數(shù)據(jù)來源：公司公告。

從我們追蹤情況看，上述不完全統(tǒng)計大事件在某程度上能反映重點醫(yī)藥企業(yè)201*年的戰(zhàn)略等問題。我們看出其以下幾方面的重點：

首先是投資民營醫(yī)院。國務(wù)院40號文下發(fā)之后，各方對醫(yī)療健康領(lǐng)域8萬億的目標(biāo)看好，我們也是在第一時間考慮并分析了民營醫(yī)院的情況，包括民營醫(yī)院的現(xiàn)狀及發(fā)展前景。

在我們看來，現(xiàn)階段民營醫(yī)院的發(fā)展趨勢有兩個專科醫(yī)院、高端醫(yī)院。而事實上，這也正在成為社會資本進入的方向。復(fù)星醫(yī)藥顯然是在走這條路線，從收購腫瘤醫(yī)院可以看出。除卻我們已經(jīng)提及的復(fù)星醫(yī)藥以外，康美藥業(yè)等企業(yè)也開始大力進入醫(yī)院領(lǐng)域。

我們在此不得不提的一個問題可以引申到相關(guān)藥企身上。民營醫(yī)院的發(fā)展是一個趨勢，而且這個趨勢不會在短期內(nèi)停止。若有投資醫(yī)院方面的意愿，�？漆t(yī)院仍舊是一個不錯的選擇，另外，高端醫(yī)院也可以作為企業(yè)選擇的標(biāo)的。

其次，與外資企業(yè)合作。我們已經(jīng)做過許多關(guān)于與外企合作的解讀。我們依舊認(rèn)為，在現(xiàn)階段，與外資企業(yè)合作或成為企業(yè)走向世界的最好方式。而海外并購作為擴大企業(yè)海外知名度的一個方式，也將逐漸受到大型企業(yè)的青睞。

從復(fù)星醫(yī)藥的動作看，這方面包括并購?fù)赓Y企業(yè)（海外并購）、企業(yè)專利權(quán)利出售以及與外資企業(yè)合作。

企業(yè)專利權(quán)利出售我們涉及不多。我們曾經(jīng)解讀過復(fù)星醫(yī)藥轉(zhuǎn)讓專利權(quán)利的這一事件。我們認(rèn)為，隨著中國研發(fā)型企業(yè)的逐漸增多，研發(fā)能力的增強。未來可能會有多重疾病的藥品將研發(fā)成功。而藥品研發(fā)費用的高企可能會成為企業(yè)發(fā)展的瓶頸，而復(fù)星模式或為這些企業(yè)的研發(fā)資金難題找到答案。

事實上，與外資企業(yè)合作越來越明顯，包括海正輝瑞在內(nèi)的合作也在逐漸展開，并將稱增加趨勢。

第三，企業(yè)瘦身、專注于其主營業(yè)務(wù)也成為醫(yī)藥企業(yè)未來的發(fā)展趨勢。過去一年，除我們提及的復(fù)星醫(yī)藥出售同濟堂的股權(quán)外，我們也注意到包括云南白藥在內(nèi)的藥企開始專注自身的制藥業(yè)務(wù)，為占領(lǐng)中國巨大的醫(yī)藥市場做好準(zhǔn)備。

第四，企業(yè)開始建立自己的物流園區(qū)，這個也是很有趣的現(xiàn)象。我們認(rèn)為，建立自己的物流園區(qū)有幾方面的好處降低自身的營運成本、擴大自己的業(yè)務(wù)范圍等。這為企業(yè)在以后的發(fā)展奠定良好的基礎(chǔ)。

然而，我們不能忽視的是，對相關(guān)企業(yè)來講，該戰(zhàn)略對企業(yè)有多大的貢獻度值得企業(yè)思考。在深思這個問題的過程中，我們發(fā)現(xiàn)，康美藥業(yè)建立自己的物流園區(qū)或許是成功的一個案例。對天士力建設(shè)自己的物流園區(qū)，我們則持觀望態(tài)度。

第五，企業(yè)并購仍舊在如火如荼的進行。對于企業(yè)并購，我們在前面闡述已經(jīng)很多，在此不再贅述。

第六，研發(fā)作為藥企發(fā)展壯大的根本，成為企業(yè)不能忽視的一個立足點。我們從201*年半年報不難看出，研發(fā)費用同比12年翻番。同時，不容忽略的是，銷售費用依舊高企，增速已經(jīng)超過營收增速。而另一個特點是低端（包括競爭激烈的化學(xué)制劑等）領(lǐng)域，銷售費用更是占比份額大。這也表明，藥企的營銷費用已經(jīng)成為藥企的負(fù)擔(dān)。而企業(yè)對研發(fā)的重視程度也在加強。在我們重點關(guān)注的企業(yè)中不難看到，恒瑞醫(yī)藥、天士力等對新藥的研發(fā)比較積極。恒瑞醫(yī)藥在積極爭奪仿制藥市場時，退出新藥，這成為中國醫(yī)藥企業(yè)名副其實的領(lǐng)頭羊。而天士力復(fù)方丹參滴丸在FDAⅢ期的臨床試驗也對天士力打開國外市場產(chǎn)生很大的推動作用。

事實上，對相關(guān)企業(yè)來講，如果想獲得更高的收益、在國內(nèi)外市場上有更高的知名度，新藥的研發(fā)是一個最重要的條件之一，這也值得相關(guān)企業(yè)學(xué)習(xí)。

擴展閱讀：201*年醫(yī)藥行業(yè)總結(jié)之行業(yè)運行數(shù)據(jù)分析

【201*年醫(yī)藥行業(yè)總結(jié)之行業(yè)運行數(shù)據(jù)分析】

隨著201*年的結(jié)束，是該給201*年醫(yī)藥行業(yè)做個結(jié)語。接下來我們將分別從醫(yī)藥行業(yè)數(shù)據(jù)、醫(yī)藥行業(yè)政策以及醫(yī)藥行業(yè)代表企業(yè)動態(tài)三個方面來對201*年醫(yī)藥行業(yè)做整體解讀，以期對相關(guān)企業(yè)未來的工作有所幫助。

本文我們主要從醫(yī)藥行業(yè)數(shù)據(jù)解讀醫(yī)藥行業(yè)201*年的運行規(guī)律，并預(yù)測201*年醫(yī)藥行業(yè)走勢。

201*年1－11月行業(yè)整體數(shù)據(jù)情況

數(shù)據(jù)顯示，201*年1－11月，醫(yī)藥制造業(yè)整體銷售收入18438億元，同比增長18.52%，較1－10月增速升高0.32%，累計利潤1796億元，同比增長18.29%。費用率的降低使利潤增速恢復(fù)至201*年5月以來最高水平，收入和利潤增速均呈現(xiàn)回暖走高趨勢，但較往年來降幅顯現(xiàn)。（見圖表1）

圖表1：醫(yī)藥制造業(yè)收入、利潤與毛利率等及其增長率（以下圖表中所有分析指標(biāo)歸于醫(yī)藥制藥業(yè)）

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局。

從投資及進出口角度看，201*年醫(yī)藥行業(yè)運行呈現(xiàn)以下特點：第一、醫(yī)藥行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速受全社會固定資產(chǎn)投資增速下行的影響放緩至30%以下；第二、醫(yī)藥出口額增速低位恢復(fù)，進口額進入相對平穩(wěn)的增長軌道；第三、醫(yī)藥價格呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的趨勢；第四、隨著反商業(yè)賄賂漸趨平靜、加之醫(yī)藥消費旺季來臨，醫(yī)藥行業(yè)年末收入、利潤、主營活動利潤增速均有不同程度的回升。

201*年以來，受藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范（GMP）穩(wěn)步推進、新版《藥品經(jīng)營質(zhì)量管理規(guī)范》（GSP）實施以及節(jié)能減排力度加大等因素影響，醫(yī)藥行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速保持在30%以上的較高水平，且高出全社會固定資產(chǎn)投資增速10余個百分點，但受全社會固定資產(chǎn)投資增速下行的影響，醫(yī)藥行業(yè)固定資產(chǎn)投資增長勢頭有所放緩。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，201*年1－11月，醫(yī)藥行業(yè)完成投資額4094億元，同比增長27.5%。

201*年以來，醫(yī)藥行業(yè)利用外資形勢繼續(xù)朝著提高綜合優(yōu)勢和總體效益的方向在發(fā)展，這在相當(dāng)程度上證明了我國醫(yī)藥經(jīng)濟的競爭力和國際投資者對我國醫(yī)藥投資環(huán)境的認(rèn)可，也和上年同期基數(shù)比較低有關(guān)。

國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，201*年1－10月，醫(yī)藥行業(yè)外商直接投資合同項目89個，較上年同期增加3個，占全國總量的比重為0.5%，占比較上年同期擴大0.1個百分點；醫(yī)藥行業(yè)實際使用外資金額為83,044萬美元，同比增長6.2%，增幅較201*年1－9月收窄7.7個百分點，而上年同期為同比下降23.1%，占全國總量的比重為0.9%，占比與上年同期持平。

201*年以來，受整體需求依然不振及產(chǎn)能過剩的制約，醫(yī)藥行業(yè)生產(chǎn)動力不足，補庫存推后，增加值增長率明顯低于上年同期水平。上半年，四川等醫(yī)藥大省在冬春連旱后又經(jīng)歷大范圍降雨，部分藥材供給明顯減少，加之H7N9流感及雅安地震給市場供給帶來的不利影響，醫(yī)藥行業(yè)增加值增長率逐月放緩。進入下半年，隨著“穩(wěn)增長”政策的出臺，前一段時間保持觀望的企業(yè)信心有所恢復(fù)，開工數(shù)量有所提高，醫(yī)藥行業(yè)累計增加值增長率止降轉(zhuǎn)升。

化學(xué)原料藥：維持低迷震蕩態(tài)勢201*年1－11月，化學(xué)原料藥收入3440億元，同比增長14.00%，利潤244億元，同比增長13.71%，3月份以來，繼續(xù)維持低迷震蕩狀態(tài)。

201*年以來，由于面臨市場需求下降、生產(chǎn)成本提高、產(chǎn)品價格下滑等多重壓力，化學(xué)藥品原藥企業(yè)開工意愿明顯下降，部分企業(yè)甚至選擇停產(chǎn)保價。7月份，歐盟針對化學(xué)原料藥進口的“62號令”正式執(zhí)行，受此影響，化學(xué)藥品原藥累計產(chǎn)量進一步萎縮，行業(yè)前景不容樂觀。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，201*年11月份，生產(chǎn)化學(xué)藥品原藥24.7萬噸，同比下降7.59%；201*年1－11月，生產(chǎn)化學(xué)藥品原藥247.09萬噸，同比下降6.87%。

中成藥：產(chǎn)量有所恢復(fù)，政策影響有限

201*年上半年，受中藥材等原材料價格持續(xù)上漲、主產(chǎn)地區(qū)陰雨天氣頻發(fā)以及四川雅安地震等因素的影響，中成藥企業(yè)生產(chǎn)積極性有所下降，中成藥產(chǎn)量增速不及上年同期水平。進入下半年，隨著不利因素的影響逐漸消融，中成藥產(chǎn)量有所恢復(fù)。11月份，中成藥產(chǎn)量延續(xù)此前的恢復(fù)態(tài)勢。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，201*年11月份，生產(chǎn)中成藥25.72萬噸，同比增長2.34%；201*年1－11月，生產(chǎn)中成藥278.3萬噸，同比增長11.94%。

中成藥1－11月份累計收入4484億元，同比增長21.48%；1－11月累計利潤456億元，同比增長20.31%，收入和利潤增速平穩(wěn)，呈小幅回暖趨勢。

11月單月，收入507億元，利潤58.5億元，同比分別增長20.7%、20.6%。201*年5月份為毛利率最低點，11月毛利率達到今年以來的最高點，營業(yè)利潤（扣除非主營業(yè)務(wù)收支）同比增速今年首次達到30%，呈現(xiàn)恢復(fù)性的增長但發(fā)改委降價預(yù)期影響尚未消除，給行業(yè)估值造成壓力，但考慮該降價僅是一次性的行政行為，影響非常有限。

中藥飲片：政策促進基層放量

中藥飲片1－11月累計收入1114億元，同比增長26.54%；累計利潤80億元，同比增長27.01%，收入和盈利增速平穩(wěn)。

11月單月收入和利潤同比分別增加13.6%、26.38%，環(huán)比分別增加6.7%、35.8%，利潤增速遠高于收入增速，子行業(yè)盈利能力強勁。

基于政策面的扶持力度加大，中藥飲片行業(yè)保持了快速增長：201*版基藥目錄收錄439種飲片、201*年10月SFDA發(fā)布《關(guān)于實施基層中醫(yī)藥服務(wù)能力提升工程的意見》等政策，促進了中藥飲片在基層的持續(xù)放量。

化學(xué)制劑：增速明顯，行業(yè)出現(xiàn)回暖態(tài)勢201*年1－11月，化學(xué)制劑子行業(yè)累計收入5166億元，同比增長16.70%；利潤557億元，同比增長16.40%。收入增速處今年5月份以來的最高水平，利潤增速也持續(xù)回暖，子行業(yè)回暖趨勢明顯。

11月單月，收入和利潤同比增速分別為23.7%、11.29%，利潤增速因去年的高基數(shù)水平，增速低于收入水平。11月單月收入環(huán)比增加10.6%，利潤環(huán)比提高13.3%，子行業(yè)回暖趨勢明顯，反商業(yè)賄賂對子行業(yè)影響基本消化，預(yù)計12月將延續(xù)恢復(fù)性增長。

化學(xué)制劑行業(yè)去年受藥品行政降價、限抗和低價招標(biāo)等的低基數(shù)影響后，201*年下半年到今年3月份處于恢復(fù)性增長階段，自8月份又受反商業(yè)賄賂影響，作為受政策影響敏感行業(yè)，各省基藥增補目錄、各省招標(biāo)政策等非經(jīng)常因素將會給子行業(yè)回暖趨勢帶來波動。隨著201*年醫(yī)�？刭M的常態(tài)化和用藥需求的增加，會使反商業(yè)賄賂成為常態(tài)。

生物制品：增速恢復(fù)，但是疫苗事件帶來短期波動201*年1－11月，生物制品子行業(yè)收入和利潤同比增長18.16%、18.43%，利潤增速超過收入增速，是受去低基數(shù)影響。

11月單月，收入和利潤同比增長40.6%和133.95%，受去年低基數(shù)的影響，利潤增速大幅提升。受201*年貴州關(guān)停泵站和批簽發(fā)速度方面的影響，201*年在該低基數(shù)上有所恢復(fù)，201*年血液制品、疫苗GMP大限于201*年12月31日到期，仍有4成企業(yè)未過，給行業(yè)的增長帶來波動，同時12月份的疫苗問題事件，估計也給收入增速帶來短期波動。

201*年醫(yī)藥行業(yè)整體展望

在我們看來，201*年對醫(yī)藥行業(yè)來說是比較復(fù)雜的一年。我們對其預(yù)測主要從兩個層面來考慮：

第一，數(shù)據(jù)層面。我們對醫(yī)藥行業(yè)數(shù)據(jù)預(yù)測主要從有利因素及不利因素來衡量。有提振效應(yīng)的因素主要有中國老齡化、慢性病發(fā)病人數(shù)增加以及國內(nèi)財政近年于醫(yī)療方面的投入逐年遞增等。不利因素主要有藥品降價、醫(yī)�？刭M等，藥品降價等因素會打壓醫(yī)藥價格的居高不下的勢頭，招標(biāo)過程中經(jīng)濟技術(shù)指標(biāo)的重要性導(dǎo)致藥品競爭激烈，價格壓低等方面都將擠出醫(yī)藥市場泡沫需求，對醫(yī)藥市場的打擊較大。綜合看來，雖然不利因素存在，201*年醫(yī)藥行業(yè)仍舊會高速發(fā)展。而根據(jù)醫(yī)藥行業(yè)“十二五”規(guī)劃16%的增長目標(biāo)，我們認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)未來3－5年的年均復(fù)合增長率有望保持住15%左右。

第二，行業(yè)環(huán)境層面。首先，201*年將成為招標(biāo)大年，根據(jù)目前基藥非基藥招標(biāo)情況看，201*年共有7個省市出臺基藥招標(biāo)方案，6個省市出臺非基藥招標(biāo)方案。因此，201*年出現(xiàn)基藥非基藥招標(biāo)扎堆的情況是大概率事件。其次，基藥環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了非常大的變化。這主要體現(xiàn)在覆蓋終端、招標(biāo)政策、品種數(shù)量和結(jié)構(gòu)、基藥類型、配套措施和銷售隊伍方面。第三，中藥、精麻藥降價幅度有限。通過已經(jīng)執(zhí)行的精麻藥調(diào)價方案看，精麻類藥品部分出現(xiàn)了價格上漲的情況。而對中藥而言，由于部分中藥材價格處于歷史高位，成本的高企是價格構(gòu)成的主要方面，因此，在中藥材價格持續(xù)高位的情況下，中藥降價的壓力較大。從上述三個方面看，行業(yè)環(huán)境對相關(guān)企業(yè)來講利好。

友情提示：本文中關(guān)于《201*年醫(yī)藥行業(yè)總結(jié)之企業(yè)情況總結(jié)及趨勢展望》給出的范例僅供您參考拓展思維使用，201*年醫(yī)藥行業(yè)總結(jié)之企業(yè)情況總結(jié)及趨勢展望：該篇文章建議您自主創(chuàng)作。

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