淺談證券營(yíng)業(yè)部創(chuàng)新業(yè)務(wù)

淺談證券營(yíng)業(yè)部創(chuàng)新業(yè)務(wù)

201*年5月“中國(guó)證券業(yè)創(chuàng)新大會(huì)”在京召開(kāi)；201*年6月※※總裁召開(kāi)“※※經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展研討會(huì)”；201*年8月※※分公司啟動(dòng)“創(chuàng)新業(yè)務(wù)系列培訓(xùn)工程”。新三板、中小企業(yè)私募債、股權(quán)質(zhì)押融資以及“通道類”定向資產(chǎn)管理計(jì)劃，一個(gè)個(gè)陌生的名字，一件件不熟悉的產(chǎn)品，一項(xiàng)項(xiàng)不了解的業(yè)務(wù)，如雨后春筍般不斷的進(jìn)入我們的視野，經(jīng)過(guò)公司系統(tǒng)的培訓(xùn)、交流，逐漸被我們所認(rèn)知、掌握與運(yùn)用。

人們常說(shuō)“證券公司就是做股票的”，這話沒(méi)錯(cuò)。只不過(guò)今時(shí)不比往昔，從營(yíng)業(yè)部的角度剖析，“股票”業(yè)務(wù)早已不是傳統(tǒng)意義上的買賣通道，而是涉獵企業(yè)上市、資金募集、混業(yè)交叉與市值管理的綜合金融平臺(tái)。股票依舊是證券公司的根，只不過(guò)根的廣度與深度均不可與曾今同日而語(yǔ)。圍繞這顆根開(kāi)枝散葉，成為我們營(yíng)業(yè)部的當(dāng)務(wù)之急。經(jīng)過(guò)召開(kāi)營(yíng)業(yè)部全體員工會(huì)議，大家一致同意在立足經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的同時(shí)，將“創(chuàng)新”業(yè)務(wù)放在更加突出的位置。

要“創(chuàng)新”，就意味著需“轉(zhuǎn)型”，而“轉(zhuǎn)型”則必然面對(duì)挑戰(zhàn)。困難當(dāng)前，我們并沒(méi)有退縮，從容地部署著創(chuàng)新業(yè)務(wù)的相關(guān)工作。一方面不斷招納適應(yīng)開(kāi)拓創(chuàng)新業(yè)務(wù)的專業(yè)人才，另一方面成立創(chuàng)新業(yè)務(wù)小組，責(zé)任分工，各個(gè)突破。

功夫不負(fù)有心人，在銀證信項(xiàng)目上，我部拔得頭籌。目前“SOT”市場(chǎng)的爭(zhēng)奪異常激烈，主要困難在參與主體之多，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之強(qiáng)，談判環(huán)節(jié)之繁雜。面對(duì)各道難關(guān)，※※營(yíng)業(yè)部創(chuàng)新小組全體成員迎難而上，一方面不斷向※※資管的同事請(qǐng)教，主動(dòng)探討項(xiàng)目細(xì)節(jié)，從深層次了解項(xiàng)目的關(guān)鍵點(diǎn)，另一方面不斷與客戶進(jìn)行溝通，悉心向其講解產(chǎn)品內(nèi)涵，宣導(dǎo)※※證券的優(yōu)勢(shì)。最終，我部完勝其他券商對(duì)手，成功承攬了“※※定向資產(chǎn)管理計(jì)劃”。該計(jì)劃發(fā)行規(guī)模※億，目前已完成全部流程。

※※總裁為※※證券的創(chuàng)新之路定下了堅(jiān)實(shí)的基調(diào)。同樣，“狹路相逢勇者勝”，※※營(yíng)業(yè)部創(chuàng)新小組也為創(chuàng)新業(yè)務(wù)的開(kāi)拓樹(shù)立的必勝信念。我們相信，在領(lǐng)導(dǎo)的關(guān)心幫助下，在全體成員的通力合作下，通過(guò)自身的努力拼搏，※※營(yíng)業(yè)部的創(chuàng)新業(yè)務(wù)一定能更上一層樓。

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淺談我國(guó)證券公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)

李娜

渤海證券股份有限公司

摘要：現(xiàn)階段，我國(guó)證券公司開(kāi)展創(chuàng)新業(yè)務(wù)時(shí)不我待，面臨著不創(chuàng)新就不能發(fā)展的現(xiàn)狀，我國(guó)證券公司必須努力克服創(chuàng)新中存在的諸多困難，為未來(lái)的發(fā)展打好堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

關(guān)鍵字：發(fā)展現(xiàn)狀，創(chuàng)新，發(fā)展模式，政策建議

改革開(kāi)放以來(lái)，伴隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)水平快速發(fā)展，我國(guó)資本市場(chǎng)也得到了較大的發(fā)展，特別是隨著201*年我國(guó)資本市場(chǎng)股權(quán)分置改革的順利實(shí)施、我國(guó)證券公司綜合治理等多項(xiàng)基礎(chǔ)性制度改革工作的基本完成，歷史遺留的一些突出的制度障礙和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)得以化解，我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)生了轉(zhuǎn)折性變化，宏觀經(jīng)濟(jì)"晴雨表"作用日漸顯現(xiàn)。

但是，隨著我國(guó)改革開(kāi)放和資本市場(chǎng)改革不斷深入，越來(lái)越多的國(guó)外證券公司進(jìn)入中國(guó)，我國(guó)證券公司原有的較為單一的業(yè)務(wù)已不能滿足市場(chǎng)需求，盈利空間進(jìn)一步縮減，銀行、信托等金融公司發(fā)展迅猛，使得我國(guó)證券公司發(fā)展空間日漸萎縮，開(kāi)展創(chuàng)新型業(yè)務(wù)已刻不容緩，但現(xiàn)實(shí)中我國(guó)證券公司開(kāi)展創(chuàng)新業(yè)務(wù)仍面臨著諸多挑戰(zhàn)，必須深刻認(rèn)識(shí)到不創(chuàng)新就不能發(fā)展，必須努力克服創(chuàng)新中存在的諸多困難，為我國(guó)證券公司迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇打好堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

一．我國(guó)證券公司發(fā)展現(xiàn)狀

（一）我國(guó)證券公司總體規(guī)模較小

截至201*年底，我國(guó)現(xiàn)有證券公司109家，證券公司未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，109家證券公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1359.50億元，各主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入688.87億元、證券承銷與保薦及財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)凈收入241.38億元、受托客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入21.13億元，證券投資收益（含公允價(jià)值變動(dòng)）49.77億元，全年累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)393.77億元，90家公司實(shí)現(xiàn)盈利，占證券公司總數(shù)的83%。

雖然我國(guó)證券業(yè)取得了一定的成績(jī)，但與銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)相比較，發(fā)展還很緩慢，據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至201*年11月末，我國(guó)金融業(yè)總資產(chǎn)達(dá)119萬(wàn)億元，其中，銀行業(yè)總資產(chǎn)108萬(wàn)億元，證券業(yè)總資產(chǎn)4.7萬(wàn)億元，保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)5.8萬(wàn)億元。我國(guó)現(xiàn)有金融行業(yè)發(fā)展規(guī)模，與發(fā)達(dá)國(guó)家“大證券，中保險(xiǎn)，小銀行”不同，呈現(xiàn)出“大銀行，中保險(xiǎn)，小證券”的特點(diǎn)，我國(guó)證券業(yè)發(fā)展?jié)摿�巨大�?/p>

(二)我國(guó)證券公司面臨得競(jìng)爭(zhēng)加劇

201*年-201*年間，我國(guó)證監(jiān)會(huì)在"分類處置、扶優(yōu)限劣"的監(jiān)管思路下，對(duì)國(guó)內(nèi)證券公司進(jìn)行了綜合治理，國(guó)內(nèi)證券公司競(jìng)爭(zhēng)格局發(fā)生了較大變化，一批存在較大風(fēng)險(xiǎn)的證券公司退出競(jìng)爭(zhēng)舞臺(tái)，而一批風(fēng)險(xiǎn)控制能力強(qiáng)、資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)良的證券公司則得到迅速成長(zhǎng)，在經(jīng)紀(jì)、投資銀行等業(yè)務(wù)中取得了較為明顯的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。與此同時(shí)，高盛、瑞銀等國(guó)際證券公司在中國(guó)設(shè)立合資公司，國(guó)內(nèi)證券公司直接面對(duì)擁有雄厚實(shí)力的國(guó)際證券公司的正面競(jìng)爭(zhēng)，證券行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇。隨著證券行業(yè)對(duì)外開(kāi)放步伐進(jìn)一步加快，將有更多國(guó)際證券公司進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)，這意味著今后我國(guó)證券公司面臨的外資證券公司的業(yè)務(wù)沖擊也將越來(lái)越激烈。（三）我國(guó)證券公司業(yè)務(wù)單一，盈利模式面臨嚴(yán)重挑戰(zhàn)

國(guó)際金融危機(jī)以來(lái)，我國(guó)證券公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的窘境日漸顯現(xiàn)。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金費(fèi)率的持續(xù)下降，缺乏做空機(jī)制和市場(chǎng)的大幅波動(dòng)使自營(yíng)業(yè)務(wù)限于保守，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)相比于基金短期內(nèi)還缺乏競(jìng)爭(zhēng)力。一直以來(lái)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)仍是證券公司的主要業(yè)務(wù)收入來(lái)源。特別是201*-201*年間，證券二級(jí)市場(chǎng)成交的活躍也為經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的高增長(zhǎng)奠定了基礎(chǔ)，從而也為證券公司業(yè)績(jī)提供了保證。而國(guó)際金融危機(jī)以后，股市大幅下跌，經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)日漸萎縮。

隨著近年來(lái)證券公司風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的不斷加強(qiáng)以及對(duì)合規(guī)管理的日益重視，證券公司對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的偏好進(jìn)一步降低，轉(zhuǎn)而要求穩(wěn)定性增長(zhǎng)，因此在自營(yíng)投資中權(quán)益投資的比例日益下降，投資品種主要集中在固定收益類產(chǎn)品，這種資產(chǎn)構(gòu)成的變化顯示了證券公司漸趨穩(wěn)健的自營(yíng)投資策略。

資產(chǎn)管理業(yè)日益下滑。近年來(lái)證券公司集合理財(cái)產(chǎn)品密集發(fā)行，資產(chǎn)管理規(guī)模日益變大，但受到市場(chǎng)、資源及政策等客觀因素的限制下，與基金相比短期內(nèi)還缺乏競(jìng)爭(zhēng)力。

二．我國(guó)證券公司開(kāi)展創(chuàng)新業(yè)務(wù)的重要性以融資融券業(yè)務(wù)為例

（一）融資融券業(yè)務(wù)介紹

融資融券業(yè)務(wù)是一種從中介業(yè)務(wù)發(fā)展起來(lái)的買方業(yè)務(wù)。融資是證券公司借款給客戶購(gòu)買證券，客戶到期償還本息；融券是證券公司出借證券給客戶出售，客戶到期返還相同種類和數(shù)量的證券并支付利息，被稱為“賣空”，融資融券業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)多方向操作，是證券公司重要的創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

（二）發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)融資融券發(fā)展模式

目前世界各國(guó)，由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段和水平不同，各國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)制度和歷史發(fā)展的不同，形成了適合各自國(guó)情的證券信用交易制度及法律框架。這些制度可以概括為三種模式：一是以美國(guó)及歐美等西方發(fā)達(dá)國(guó)家為代表的市場(chǎng)化信用交易模式；二是以日本、韓國(guó)為代表的專業(yè)化信用交易模式；三是以我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)為代表的中間型信用交易模式。

美國(guó)的信用交易模式是一種典型的市場(chǎng)化融資模式，也是一種分散授信模式。在這種模式下，不存在專門從事信用交易融資融券的機(jī)構(gòu)，客戶的融資或融券由大量的、分散的證券公司辦理。融資融券都由市場(chǎng)上的證券公司、商業(yè)銀行和其他非銀行金融機(jī)構(gòu)通過(guò)信貸、回購(gòu)等多種形式的市場(chǎng)的工具完成。所以，在這種模式下，信用交易的風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為市場(chǎng)主體的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)只是對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行的規(guī)則做出統(tǒng)一的制度安排，并監(jiān)督執(zhí)行。

日本信用交易的模式是典型的專業(yè)化模式，其中，專業(yè)化的證券金融公司在信用交易資金流動(dòng)中處于排他的壟斷地位，嚴(yán)格控制著資金和證券通過(guò)信用交易的倍增效益。證券公司與銀行在證券抵押融資上是被分隔開(kāi)的，證券金融公司充當(dāng)中介，形成證券市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)的一座橋梁�？蛻舨荒苤苯酉蜃C券金融公司融資融券，只能通過(guò)證券公司融資融券；證券公司也不能直接向銀行融資融券，只能通過(guò)證券金融公司向銀行融資融券。目前，日本有三家證券金融公司：日本證券金融公司、大阪證券金融公司以及中部證券金融公司，其中日本證券金融公司處于絕對(duì)壟斷的地位。他們主要提供股票抵押貸款、短期證券抵押貸款、債券抵押貸款、股票融券以及債券融券等幾個(gè)方面的融資融券服務(wù)。而證券公司在信用交易中的主要作用則是代理客戶的融資或融券需求。其中，股票融資貸款是證券公司從證券金融公司獲取資金的主要方式，而股票融券則是借券的主要內(nèi)容。

臺(tái)灣目前的證券市場(chǎng)信用交易制度和架構(gòu)，是由專業(yè)證券金融公司與自辦融資融券業(yè)務(wù)的證券公司所組成的。這種模式突破了日本證券公司與證券金融公司之間“機(jī)構(gòu)對(duì)機(jī)構(gòu)”的封閉模式，而將專業(yè)證券金融公司的融資融券范圍擴(kuò)大到所有的投資者，從而實(shí)現(xiàn)了證券金融公司對(duì)證券公司和一般投資者直接提供融資融券的“雙軌制”。（三）我國(guó)證券公司開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)對(duì)資本市場(chǎng)的影響

由于缺少融資融券的股指期貨是不健全的，賣空的缺失將使投資者不能賣空股票做多股指期貨，即反向套利不能實(shí)現(xiàn)。因?yàn)槲覈?guó)的A股市場(chǎng)始終表現(xiàn)為“資金推動(dòng)型”市場(chǎng)，投資者在潛意識(shí)里已經(jīng)形成通過(guò)做多獲利的習(xí)慣。展望我國(guó)開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)的發(fā)展前景,歐美市場(chǎng)融資交易者的成交額占股市成交18－20％左右,我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)市場(chǎng)有時(shí)甚至占到40％,美國(guó)投資銀行主要業(yè)務(wù)收入中融資融券業(yè)務(wù)收入所占比例平均約為15%。由此預(yù)期,未來(lái)我國(guó)融資融券業(yè)務(wù)的發(fā)展前景也非常廣闊。

三．我國(guó)證券公司開(kāi)展創(chuàng)新型業(yè)務(wù)的對(duì)策建議

長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)金融領(lǐng)域的改革一直相對(duì)滯后，原因不僅是金融領(lǐng)域固有的復(fù)雜性，還有全球化背景下的大國(guó)博弈，作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的血脈，管理層在金融市場(chǎng)改革上一向如履薄冰。如今，歐美在金融危機(jī)下各自自身難保，國(guó)際市場(chǎng)給中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展留出了一個(gè)時(shí)間窗口，金融改革正當(dāng)其時(shí)。而且期貨、信托等行業(yè)的改革實(shí)際上也早已起步，創(chuàng)新的重點(diǎn)應(yīng)該在各金融子行業(yè)之間的平穩(wěn)銜接問(wèn)題�？傮w趨勢(shì)來(lái)看，券商力求創(chuàng)新的根本動(dòng)力，還是想盡快擺脫嚴(yán)重依賴靠天吃飯的現(xiàn)狀，讓盈利模式更加多元化。（一）開(kāi)展多層面開(kāi)展證券公司創(chuàng)新

證券創(chuàng)新是多層面的問(wèn)題，既涉及到證券公司，還涉及到監(jiān)管層、行業(yè)協(xié)會(huì)，必須多層面進(jìn)行創(chuàng)新設(shè)計(jì)才能真正實(shí)現(xiàn)證券公司的創(chuàng)新。

一是加強(qiáng)我國(guó)證券公司創(chuàng)新模式的創(chuàng)新。不同于發(fā)達(dá)市場(chǎng)國(guó)家，中國(guó)的證券行業(yè)創(chuàng)新一向是自上而下，而在郭樹(shù)清主席履新后，一個(gè)發(fā)展趨勢(shì)是證券行業(yè)創(chuàng)新可能要自下而上。同時(shí)，從另一個(gè)角度考慮，證券公司如果想創(chuàng)新，則創(chuàng)新的權(quán)力必須下放，讓市場(chǎng)的參與者來(lái)當(dāng)創(chuàng)新的主體，這是構(gòu)成市場(chǎng)發(fā)展長(zhǎng)期利好的基礎(chǔ)。

二是加強(qiáng)監(jiān)管模式的創(chuàng)新。證券公司監(jiān)管好比治水，之前的證券業(yè)監(jiān)管多以“堵”為主。而“創(chuàng)新”是引水，是證券公司的事情，“監(jiān)管”則是挖渠，管理層要在引水之前先挖渠，必須對(duì)監(jiān)管模式進(jìn)行創(chuàng)新，下放審批權(quán)。

三是加強(qiáng)證券公司發(fā)展模式的創(chuàng)新。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這可能更加重要。長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)的金融市場(chǎng)處于分割狀態(tài)，證券發(fā)展以股市為主，相對(duì)獨(dú)立。而證券公司要想創(chuàng)新，必須涉及到債券市場(chǎng)、衍生品、以及場(chǎng)外市場(chǎng)等�！盎鞓I(yè)”發(fā)展模式將成為證券公司模式創(chuàng)新的亮點(diǎn)。（二）大力培養(yǎng)證券創(chuàng)新人才

加強(qiáng)證券創(chuàng)新人才隊(duì)伍建設(shè)，必須加大人才機(jī)制創(chuàng)新力度，創(chuàng)造優(yōu)秀人才進(jìn)得來(lái)、留得住、用得上的識(shí)才用人機(jī)制，建立有活力的證券創(chuàng)新優(yōu)秀人才、特殊人才的使用與激勵(lì)機(jī)制。

一是建立多渠道的教育培訓(xùn)體系，為證券公司持續(xù)發(fā)展提供動(dòng)力。按照資本市場(chǎng)的運(yùn)作規(guī)律有針對(duì)性地對(duì)現(xiàn)有證券從業(yè)人員實(shí)施培訓(xùn)，加快現(xiàn)有證券從業(yè)人員的開(kāi)發(fā)和利用�？梢酝ㄟ^(guò)多種途徑學(xué)習(xí)、進(jìn)修，例如高校聯(lián)合辦學(xué)、集中短期培訓(xùn)和舉辦證券創(chuàng)新論壇等方式，重在提升創(chuàng)新意識(shí)、市場(chǎng)意識(shí)、法律意識(shí)和管理意識(shí)，培養(yǎng)既懂創(chuàng)新創(chuàng)造又懂公司經(jīng)營(yíng)的高素質(zhì)專業(yè)人才。

二是實(shí)行按勞分配和按生產(chǎn)要素分配相結(jié)合，允許特殊人才以其擁有的產(chǎn)品設(shè)計(jì)、管理經(jīng)驗(yàn)等作價(jià)入股，參與利潤(rùn)分配。同時(shí)積極推行人才簽約制度和績(jī)效分配制度，做到一流人才一流貢獻(xiàn)一流報(bào)酬，創(chuàng)造優(yōu)秀人才脫穎而出的識(shí)人、用人環(huán)境。

三是重點(diǎn)培養(yǎng)一批領(lǐng)軍人物，以高層次人才引領(lǐng)高水平發(fā)展。在證券創(chuàng)新中，領(lǐng)軍人才的發(fā)散效應(yīng)尤為顯著，是證券創(chuàng)新繁榮發(fā)展的“靈魂”。（三）嘗試開(kāi)展多種創(chuàng)新業(yè)務(wù)，并允許犯錯(cuò)

證券公司要積極探索各種創(chuàng)新的可能性，在摸索中不斷滿足客戶的需求，在業(yè)務(wù)創(chuàng)新中尊重和體現(xiàn)客戶需求，使設(shè)計(jì)的產(chǎn)品贏得市場(chǎng)。同時(shí)，在業(yè)務(wù)創(chuàng)新時(shí)，也必須允許犯錯(cuò)，任何創(chuàng)新都是一種探索，不可能百分之百的取得成功，失敗是在所難免的，只要能在失敗中汲取教訓(xùn)，這種創(chuàng)新就是有益的。立足我國(guó)實(shí)際，在未來(lái)三到五年內(nèi)，以下創(chuàng)新業(yè)務(wù)可能會(huì)出現(xiàn)。

一是另類投資業(yè)務(wù)，以期權(quán)期貨等衍生產(chǎn)品為主的另類投資業(yè)務(wù)是證券公司開(kāi)展業(yè)務(wù)的一個(gè)重要領(lǐng)域。證券公司自有資金通過(guò)對(duì)沖基金交易策略在境內(nèi)外市場(chǎng)獲取超額收益。此外，公司還在資產(chǎn)證券化、結(jié)構(gòu)化融資、香港人民幣債等創(chuàng)新業(yè)務(wù)領(lǐng)域取得較大突破，特別在量化投資方面積極拓展。

二是開(kāi)展多種自營(yíng)相關(guān)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)。如債券質(zhì)押式報(bào)價(jià)回購(gòu)業(yè)務(wù)、推出轉(zhuǎn)融通、推進(jìn)場(chǎng)外市場(chǎng)業(yè)務(wù)、開(kāi)展跨境并購(gòu)、擴(kuò)大現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)、股票約定式回購(gòu)、ETF創(chuàng)新產(chǎn)品、放寬營(yíng)業(yè)部業(yè)務(wù)范圍等方面。

三是代銷代銷銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托理財(cái)產(chǎn)品等各類金融產(chǎn)品。證券公司可以逐步擴(kuò)大自營(yíng)投資品種范圍，直至允許投資所有場(chǎng)內(nèi)外證券類金融產(chǎn)品，這也意味著證券公司金融產(chǎn)品子公司的發(fā)展?jié)摿��?huì)比較大。

四是擴(kuò)大債券發(fā)行。中小企業(yè)債券市場(chǎng)廣闊，需求量大，證券公司需要在控制風(fēng)險(xiǎn)的情況積極探索，開(kāi)展中小企業(yè)債券承銷發(fā)行的業(yè)務(wù)，不斷提高直接融資市場(chǎng)的規(guī)模，使直接融資市場(chǎng)真正做大做強(qiáng)。

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InnovativebusinessinChina"ssecuritiescompanies

LiNa

BohaiSecuritiesCo.,Ltd.

Abstract:Inthisstage,China"ssecuritiescompaniestocarryoutinnovativebusinesswaitsfornoman,facinginnovationcannotdevelopthestatusquo,China"ssecuritiescompaniesmuststrivetoovercomemanydifficultiesintheinnovation,andlayasolidfoundationforfuturedevelopment.

Keywords:developmentstatus,innovation,developmentmodel,policyrecommendations

作者簡(jiǎn)介：李娜，女，渤海證券股份有限公司，創(chuàng)新信用部，碩士研究生，研究方向：數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型，通訊地址：天津市南開(kāi)區(qū)濱水西道8號(hào)（300400），聯(lián)系電話：13622198105，電子郵箱：xynhxuer@163.com

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