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青島啤酒投資分析報告

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青島啤酒投資分析報告

青島啤酒投資分析報告

一:公司概況

公司歷史沿革:

青島啤酒股份有限公司(以下簡稱“青島啤酒”)的前身是1903年8月由德國商人和英國商人合資在青島創(chuàng)建的日耳曼啤酒公司青島股份公司,它是中國歷史悠久的啤酒制造廠商,201*年北京奧運會官方贊助商,目前品牌價值426.18億元,居中國啤酒行業(yè)首位,躋身世界品牌500強(qiáng)。

主營業(yè)務(wù):

它是中國歷史悠久的啤酒制造廠商,主要生產(chǎn)優(yōu)質(zhì)啤酒。青島啤酒遠(yuǎn)銷美國、日本、德國、法國、英國、意大利、加拿大、巴西、墨西哥等世界70多個國家和地區(qū)。全球啤酒行業(yè)權(quán)威報告BarthReport依據(jù)產(chǎn)量排名,青島啤酒為世界第六大啤酒廠商。

在行業(yè)中的地位:

1993年7月15日,青島啤酒股票(0168)在香港交易所上市,是中國內(nèi)地第一家在海外上市的企業(yè)。同年8月27日,青島啤酒(600600)在上海證券交易所上市,成為中國首家在兩地同時上市的公司。上世紀(jì)90年代后期,運用兼并重組、破產(chǎn)收購、合資建廠等多種資本運作方式,青島啤酒在中國19個省、市、自治區(qū)擁有50多家啤酒生產(chǎn)基地,基本完成了全國性的戰(zhàn)略布局。

青啤公司201*年累計完成啤酒銷量635萬千升,同比增長7.4%,實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入人民幣196.1億元,同比增長10.4%;實現(xiàn)凈利潤人民幣15.2億元,同比增長21.6%。繼續(xù)保持利潤增長大于銷售收入增長,銷售收入增長大于銷量增長的良好發(fā)展態(tài)勢。

品牌效應(yīng):

青島啤酒幾乎囊括了1949年新中國建立以來所舉辦的啤酒質(zhì)量評比的所有金獎,并在世界各地舉辦的國際評比大賽中多次榮獲金獎。1906年,建廠僅三年的青島啤酒在慕尼黑啤酒博覽會上榮獲金獎;20世紀(jì)80年代三次在美國國際啤酒大賽上榮登榜首;1991年、1993年、1997年分別在比利時、新加坡和西班牙國際評比中榮獲金獎;201*年,青島啤酒榮登《福布斯》“201*年全球信譽(yù)企業(yè)200強(qiáng)”,位列68位;201*年榮獲亞洲品牌盛典年度大獎;在201*年(首屆)和201*年(第二屆)連續(xù)兩屆入選英國《金融時報》發(fā)布的“中國十大世界級品牌”。其中201*年在單項排名中,青島啤酒還囊括了品牌價值、優(yōu)質(zhì)品牌、產(chǎn)品與服務(wù)、品牌價值海外榜四項榜單之冠;201*年,青島啤酒榮獲上海證券交易所“公司治理專項獎201*年度董事會獎”、“世界品牌500強(qiáng)”等諸多榮譽(yù),并第七次獲得“中國最受尊敬企業(yè)”殊榮;201*年,青島啤酒第五次登榜《財富》雜志“最受贊賞的中國公司”。

青島啤酒以“成為擁有全球影響力品牌的國際化大公司”為愿景,將不斷創(chuàng)新,“用我們的激情,釀造全球消費者喜好的啤酒,為生活創(chuàng)造快樂!”

二:歷年銷售收入、利潤變化情況

過去20年,中國的物價早已飛龍在天了,價格不上漲的幾乎就找不到。畢竟,這20年,中國的GDP增長了近14倍,M2增長超過20倍,居民收入增幅雖然弱一些,也差不多有了10倍的增幅:1992年,城鎮(zhèn)居民人均年收入2026元,201*年則超過21000元。但讓人難以置信的是,青島啤酒的出廠價格卻至今仍低于20年前。

有數(shù)據(jù)可查的是,1992年,青島啤酒產(chǎn)量24.59萬噸,銷售收入8.09億元,每公斤銷售單價3.29元。1993年,產(chǎn)量達(dá)到28.32萬噸,銷售收入10.49億元,單價3.7元。1995年和1996年,青島啤酒產(chǎn)量穩(wěn)定在35萬噸,銷售收入14.72億元和15.16億元,單價達(dá)到歷史最高4.21元和4.33元。

但是,令人難以置信的是,201*年,青島啤酒產(chǎn)量635萬噸,銷售收入196億元,每公斤的出廠價不過3.09元。

如此看來,雖然經(jīng)過了6年的持續(xù)漲價,青島啤酒201*年的出廠價仍比1996年低30%!甚至于比1992年的價格還要低6%。這意味著青島啤酒的出廠價跌了差不多20年青島啤酒跌價20年,并不是一個獨立的事件,而是中國啤酒業(yè)激烈競爭的縮影。

1992年,全國的啤酒產(chǎn)量剛過1000萬噸。那時候,青島啤酒的市場占有率僅有區(qū)區(qū)的2.4%,全國沒有一個品牌占有率超過10%。到201*年,全國啤酒產(chǎn)量近4500萬噸,已經(jīng)連續(xù)9年穩(wěn)居全球啤酒產(chǎn)量最大的國家。而此時,青啤的市場占有率達(dá)到14%,位居全國第二。全國前四家產(chǎn)量最大的啤酒企業(yè)市場占有率超過58%。即便如此,啤酒行業(yè)的集中度也仍然不高。在美國,前三大啤酒廠商的市場占有率就超過80%。

但是,想一下,不到20年的時間,青島啤酒從2.4%的市場占有率提高到14%,其背后,并不是風(fēng)平浪靜的,而是充滿著大起大落大競爭的過程。其中,最慘烈的角逐對殺就發(fā)生在1999-201*年間。1998年,青啤每公斤出廠價還有3.09元,這已經(jīng)比1996年降低了30%。但1999年,每公斤啤酒降價到2.31元,大跌20%,201*年進(jìn)一步跌到只有2.02元!

降價就是拼殺,就是你死我活。201*年,青島啤酒收購了本土的嶗山啤酒。當(dāng)然,這種收購并不一定的經(jīng)營的成功,而更多的是行政管制的結(jié)果。對青島的市民來說,最幸福的莫過于1999-201*年。那時候,隨便買一瓶青島啤酒或者嶗山啤酒,單價只有1元,甚至0.99元。夏季來臨的時候,很多青島人用塑料袋裝十幾斤啤酒回家喝,有的甚至成桶買啤酒。值得深思的是,即便一瓶啤酒不到1元錢,嶗山啤酒當(dāng)時還是賺錢的

對青啤而言,經(jīng)過201*-201*年的絞殺后,漸漸顯現(xiàn)出曙光來。201*年,其啤酒產(chǎn)量251萬噸,銷售收入52.7億元,每公斤售價回升到2.1元。但銷售凈利潤率從1998年的5.75%降低到只有1.93%。伴隨著絞殺的是大規(guī)模收購和擴(kuò)張,這是青島啤酒的當(dāng)時掌門人彭作義的風(fēng)格。但在201*年7月,彭不幸去世,金志國接任后,風(fēng)格發(fā)生了轉(zhuǎn)變,從做大做強(qiáng)改為做強(qiáng)做大。這種策略,在當(dāng)時啤酒業(yè)集中度急劇上升后是符合各方利益的。201*-201*年這三年間,青啤出廠價穩(wěn)定在每公斤2.3元左右,產(chǎn)量卻逐漸接近了400萬噸,銷售凈利潤率穩(wěn)定在3%左右。此時,全國三大啤酒廠商的市場占有率穩(wěn)定在31-33%之間。

201*年后,啤酒業(yè)的巨人們開始把手言歡,聯(lián)合提價,青島啤酒的每公斤出廠價從2.3元逐漸提高到201*年的3.09元,銷售凈利潤率則在201*年提高到5%,201*年和201*年體現(xiàn)出了規(guī)模優(yōu)勢,提高到了7.7%,創(chuàng)下歷史新高。

對中國的企業(yè)家來說,這是一個值得玩味的數(shù)據(jù)。201*年,青啤的出廠單價3.09元,恰好與12年前的1998年出廠價持平。但是,青啤的銷售凈利潤率卻從5.75%提高到7.75%。凈利潤呢,從1億元提高到15.2億元。這是真正的科技降成本、規(guī)模出效益。這是技術(shù)創(chuàng)新的力量,也是規(guī)模經(jīng)濟(jì)的必然結(jié)果。12年,恍如一夢。誰能想到,經(jīng)過12年搏殺,青島啤酒的平均出廠價竟然沒有上升過!

12年前,打工者的月收入不過500元。而今,打工者的月收入也開始接近1500元了。一瓶啤酒的價格則從當(dāng)時的2元左右提高到4元左右。但出廠價沒變。變的,是營銷渠道的成本和終端銷售成本的提高。所以,我們現(xiàn)在有必要問一下:下一步,啤酒價格也許真的該漲了吧!

不必不知道,一比嚇一跳。中投證券張鐳、柯海東研究的數(shù)據(jù)顯示,201*年,中國啤酒的噸酒出廠價格3005元,而韓國是6020元,美國是8092元,臺灣地區(qū)14267元,日本33984元。簡單點說,在中國,目前一瓶啤酒的出廠價,只有韓國的一半、美國的35%、臺灣的22%,只有日本的10%。

這種低廉的價格,是不正常的。中國民眾之所以能享受到如此低的啤酒價格,得益于從自由競爭向寡頭壟斷的過程中。只是,這個好日子很快就將結(jié)束任何產(chǎn)業(yè),一旦形成寡頭壟斷,漲價就是大勢所趨。一個可資對比的例子是茅臺。201*年,每斤茅臺的出廠價是155元。201*年,上升到550元。你可以說是品牌的力量,也可以說是奢侈品的趨勢。不過,湘財?shù)难芯繀s說,茅臺的漲價與城鎮(zhèn)居民收入漲幅基本成正比?墒牵瑸槭裁辞嗥1996年每公斤4.33元而到201*年卻只有3.09元呢?難道青啤不是百年品牌?難道啤酒與收入無關(guān)?

就算不考慮1996-201*年間的降價吧,換一個角度看。對能喝酒的人來說,大約3兩茅臺,就微微醉了。同樣的情況下,四瓶啤酒(2.5斤)也差不多就醉了吧。201*年,三兩茅臺的出廠價是50元,而四瓶青啤的出廠價是2.5元。買醉,啤酒的成本只有茅臺的5%。而今,三兩茅臺要165元了,四瓶啤酒只要3.元。買醉成本降低到差不多2%了。在酒店里,一瓶茅臺賣到1500元以上,三兩的成本要500元。而一瓶青啤不過4元多,四瓶的成本只有16元。成本對比不過3%而言。

從買醉效果而言,青啤的零售價漲到10元,或者說,出廠價漲到每公斤5元,相當(dāng)于臺灣的3成多,市場是可能接受的。

銷售凈利潤率大約能說明一點問題。201*-201*年,連續(xù)兩年,茅臺的銷售凈利潤率是20%。201*年,它的銷售凈利潤率達(dá)到43%。201*年,這個指標(biāo)很可能上升到50%。而此時,青啤的銷售凈利潤率在201*年才可能達(dá)到8%。未來漲價形成趨勢,品牌發(fā)揮作用,利潤率如果能逐漸回到20%的水平,對業(yè)績的貢獻(xiàn)是不得了的事情201*年,青啤計劃的產(chǎn)量是1000萬噸,如果噸酒價格達(dá)到5000元,意味著500億的收入。

201*年,青啤的市值(以A股價格乘全部股本)100億元,201*年,它的市值500億元,十年增長4倍。這10年,它的銷售收入增長6倍,產(chǎn)量增長3倍。同期,茅臺的市值從90億元增長到201*億元你沒有看錯,201*年的時候,茅臺和青啤的市值差不多,都是100億元附近,而10年后,茅臺的市值是青啤的4倍。

問題出在哪里呢?出在201*年以后,中國的投資大躍進(jìn)所滋生的腐敗。201*年以后,中國各個領(lǐng)域的投資大幅度躍進(jìn),而投資與官場緊密相關(guān)。官場到了酒廠,高價的白酒大多喝到了當(dāng)官者的肚子里,市場由此被炒熱。茅臺的酒價上漲了3倍,而青啤出廠價只上漲了50%。

201*年,當(dāng)中國的投資熱度達(dá)到頂點后,消費必然成為中國經(jīng)濟(jì)的主流。那時候,白酒的消費開始轉(zhuǎn)折向下,普通人收入提升對啤酒的需求上升,中國啤酒業(yè)溫和漲價將成為趨勢。風(fēng)水可能就此輪轉(zhuǎn)。那時候,青島啤酒持續(xù)了20年的擴(kuò)張將迎來回報的時期。

三:歷年分紅情況

公告日

(每股)(每股)(每股)

201*-03-30201*-03-31201*-04-09201*-04-09201*-04-22201*-04-20201*-09-20201*-04-04201*-04-12201*-04-02201*-06-24

0.260.180.160.250.220.220.240.160.150.200.22

0.000.000.000.000.000.000.000.000.000.000.00

0.000.000.000.000.000.000.000.000.000.000.00

-201*-07-25201*-07-27201*-07-24201*-07-23201*-07-31201*-12-18201*-08-16201*-07-22201*-07-23201*-06-27

35,125.5524,317.6921,615.7232,705.4828,780.8228,780.8231,397.2620,931.5119,623.2921,200.0022,000.00

-201*-07-26201*-07-28201*-07-27201*-07-24201*-08-01201*-12-20201*-08-17201*-07-25201*-07-26201*-06-30

分紅

送股

轉(zhuǎn)股

登記日

派現(xiàn)額度

除權(quán)日

四:公司所屬行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀和前景

201*年青島啤酒公司實現(xiàn)啤酒銷量715萬千升,同比增長12.6%;實現(xiàn)營業(yè)收入231.58億元,同比增長16.38%;實現(xiàn)歸屬于公司股東的凈利潤17.38億元,同比增長14.3%。

201*年青島啤酒公司銷售主品牌青島啤酒399萬千升,同比增長15%,其中青島啤酒小瓶、聽裝、純生啤酒等高端產(chǎn)品銷售120萬千升,同比增長23%。

隨著,社會對啤酒飲料的需求日益增大,青島啤酒的產(chǎn)量每年遞增,實現(xiàn)企業(yè)的利益也隨之增加,對于青島啤酒以后的發(fā)展,還是比較平坦的,有更好的投資機(jī)會。

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青島啤酒投資分析報告

一、公司概況

1、概況

青島啤酒股份有限公司(以下簡稱“青島啤酒”)的前身是1903年8月由德國商人和英國商人合資在青島創(chuàng)建日耳曼的啤酒公司青島股份公司,它是中國歷史悠久的啤酒制造廠商,201*年北京奧運會官方贊助商,躋身世界品牌500強(qiáng)。

1993年7月15日,青島啤酒股票(0168)在香港交易所上市,是中國內(nèi)地第一家在海外上市的企業(yè)。同年8月27日,青島啤酒(600600)在上海證券交易所上市,成為中國首家在兩地同時上市的公司。

上世紀(jì)90年代后期,運用兼并重組、破產(chǎn)收購、合資建廠等多種資本運作方式,青島啤酒在中國19個省、市、自治區(qū)擁有50多家啤酒生產(chǎn)基地,基本完成了全國性的戰(zhàn)略布局。青啤公司201*年累計完成啤酒銷量635萬千升,同比增長7.4%,實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入人民幣196.1億元,同比增長10.4%;實現(xiàn)凈利潤人民幣15.2億元,同比增長21.6%。繼續(xù)保持利潤增長大于銷售收入增長,銷售收入增長大于銷量增長的良好發(fā)展態(tài)勢。

2、歷史沿革

1903年,青島啤酒廠由英、德商人創(chuàng)辦,時名“日爾曼啤酒股份公司青島公司”,生產(chǎn)設(shè)備、原材料從德國進(jìn)口。該廠產(chǎn)品1906年即在慕尼黑國際博覽會上獲得金獎。

1993年,青島啤酒股份有限公司成立并進(jìn)入國際資本市場,公司股票分別在香港和上海上市,成為國內(nèi)首家在兩地同時上市的股份有限公司,募集的雄厚資金為今后的飛速發(fā)展奠定了堅實的基礎(chǔ)。至201*年,通過全面實施“大名牌”戰(zhàn)略,青啤公司在全國已基本完成戰(zhàn)略布局。搶占了全國市場的制高點,實現(xiàn)了地產(chǎn)地銷的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變。對購并企業(yè),推行青啤管理模式,用青啤企業(yè)文化來整合子公司管理思想和理念。

青島啤酒廠始建于1903年(清光緒二十九年)。當(dāng)時青島被德國占領(lǐng),英德商人為適應(yīng)占領(lǐng)軍和僑民的需要開辦了啤酒廠。企業(yè)名稱為“日爾曼啤酒公司青島股份公司”(GermaniaBrauereiAkt.-Ges.,Tsingtau.)建廠初期的年生產(chǎn)能力是201*噸,生產(chǎn)設(shè)備和原料全部來自德國,產(chǎn)品品種有淡色啤酒和黑啤酒。在上海、青島、天津、大連設(shè)有銷售總代理。當(dāng)時,產(chǎn)品質(zhì)量就很出色。據(jù)日本田園之次郎所著《膠州灣》一書記載:“日爾曼啤酒公司青島股份公司生產(chǎn)的啤酒1906年在慕尼黑博覽會上展出,獲得金牌獎!1914年11月11日第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)以后,日本乘機(jī)侵占青島。1916年9月16日,日本國東京都的“大日本麥酒株式會社”以50萬銀元將青島啤酒廠購買下來,更名為“大日本麥酒株式會社青島工場”。于當(dāng)年12月正式開工生產(chǎn)。日本人對工廠進(jìn)行了較大規(guī)模的改造和擴(kuò)建。1939年建立了制麥車間,曾試用山東大麥釀制啤酒,效果良好。大米使用中國產(chǎn)以及西貢產(chǎn);酒花使用捷克產(chǎn)。第二次世界大戰(zhàn)爆發(fā)后,由于外匯管制,啤酒花進(jìn)口發(fā)生困難,曾在廠院內(nèi)設(shè)“忽布園”進(jìn)行試種。由于設(shè)備能力的擴(kuò)大,1936年實際產(chǎn)量四打裝103202箱(3208噸),最高年產(chǎn)量曾達(dá)到4663多噸。

1945年世界大戰(zhàn)勝利。當(dāng)年10月工廠被國民黨政府軍政部查封;旋即由青島市政府當(dāng)派員接管,工廠更名為“青島啤酒公司”。1947年6月14日,“齊魯企業(yè)股份有限公司”從行政院山東青島區(qū)敵偽產(chǎn)業(yè)處理局將工廠購買,定名為“青島啤酒廠”。工廠的主要管理人員從廠長到各主要生產(chǎn)部門配備的負(fù)責(zé)人和技師都具有大專以上的學(xué)歷,在生產(chǎn)和工藝技術(shù)問題的處理上由專業(yè)人員負(fù)責(zé)確定。

1979年以后,隨著國家產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)整,工廠的活力日益增強(qiáng),基本建設(shè)的步伐大大加快,工廠大規(guī)模引進(jìn)國際上先進(jìn)的技術(shù)裝備。1981年,在中央和國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)的關(guān)懷下,國家計委、進(jìn)出口委、財政部批準(zhǔn)投資4551.62萬元,進(jìn)行10萬噸擴(kuò)建工程,于1986年月竣工投產(chǎn);1986年的產(chǎn)量在全國啤酒行業(yè)里首先突破10萬噸。同年國家計委又批準(zhǔn)撥款4998.39萬元,進(jìn)行13萬噸技術(shù)改造工程,并要求在1988年建設(shè)13萬噸的同時,要統(tǒng)籌考慮建設(shè)20萬噸和30萬噸的發(fā)展規(guī)劃,以加快青島啤酒的發(fā)展步伐。這個時期,年產(chǎn)10萬噸的青島啤酒第二有限公司于1991年建成投產(chǎn);年產(chǎn)10萬噸的青島啤酒第三有限公司正在籌建中;年產(chǎn)2萬噸的青島啤酒四廠,也于1991年2月開始生產(chǎn)。到1992年末,青島啤酒的青島啤酒廠年產(chǎn)量已達(dá)24萬噸(一、二、四啤的青島啤酒合計)隨著國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與市場的變化,青島啤酒廠的生產(chǎn)品種與生產(chǎn)結(jié)構(gòu),也不斷有新的變化。青島啤酒廠主要生產(chǎn)12o淡色啤酒,但也曾生產(chǎn)過黑啤酒。后來由于啤酒出口量擴(kuò)大,釀造能力有限,故在1972年即停止了黑啤酒的生產(chǎn),將青島黑啤酒的技術(shù)工藝及有關(guān)設(shè)備,轉(zhuǎn)移到其他廠生產(chǎn),使用青島牌商標(biāo)。在日本人經(jīng)營時期開始的制藥維他益車間,1977年后改為“青島啤酒制藥廠”,又增加生產(chǎn)三合素、酵母粉等,1980年,根據(jù)國家整頓藥廠的要求,停止生產(chǎn)。1964年,為了發(fā)展葡萄酒工業(yè),市一輕工業(yè)局決定將果酒車間從青島啤酒廠分出,成立青島葡萄酒廠。1958年,根據(jù)市一輕工業(yè)局要求,青島啤酒廠成立罐頭車間,增加罐頭生產(chǎn)(有午餐肉、豬肉罐頭、魚類罐頭、蘋果罐頭等)。1963年,為全力搞好啤酒的生產(chǎn),罐頭車間下馬停產(chǎn)。

1978年,青島啤酒首次進(jìn)入美國市場,由美國的莫納克公司作為青島啤酒的總代理。當(dāng)年銷量為2萬箱。此后,在有幾十種國外啤酒激烈競爭的美國市場上,青島啤酒以其較高的品質(zhì)、獨特的風(fēng)味加之美國代理的大力促銷宣傳,終于鞏固了在美國的銷售市場,并在美國50個州建立了強(qiáng)大銷售網(wǎng)絡(luò),進(jìn)入了中國餐館和國外開辦的連鎖飯店及超級市場。從1978年青島啤酒首次進(jìn)入美國市場到1992年的15年里,青島啤酒在美國市場的銷量由2萬箱增至120萬箱,銷量排列名次由第十三位躍為第九位,所占市場比重由0.3%增長到1%以上。1987年至1992年,青島啤酒在美國市場上的銷量占亞洲12個國家出口量的25%。在漫長的100多年發(fā)展歷程中,青島啤酒廠積累了豐富的經(jīng)驗;在消化吸收的基礎(chǔ)上形成了自己獨特的傳統(tǒng)。因而,產(chǎn)品質(zhì)量比較穩(wěn)定,被國內(nèi)外消費者公認(rèn)為名牌產(chǎn)品。1963年4月在全國第二屆評酒會上,青島啤酒被評為國家名酒,獲輕工業(yè)部金質(zhì)獎?wù)拢?979年9月獲國家經(jīng)委頒發(fā)的國家優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品銀質(zhì)獎;1980年、1985年兩次獲得國家質(zhì)量金質(zhì)獎。1980年4月獲國家工商行政管理局“青島啤酒國家著名商標(biāo)”稱號;1991年9月被評為中國十大馳名商標(biāo)之一。在國際上:1981年、1985年兩次在美國華盛頓舉行的國際評酒會上獲得冠軍;1987年5月在美國密西西比州杰克遜市舉行的國際啤酒評比中名列榜首;1991年9月在比利時布魯塞爾舉行的蒙頓國際評比大賽上獲金質(zhì)獎。

目前公司全資擁有青島啤酒一廠、二廠、四廠、揚州啤酒廠、日照啤酒廠和青島麥芽廠并控有青島啤酒西安有限公司55%的股份及深圳青島啤酒朝日有限公司35%的股份。目前公司銷售收入、實現(xiàn)利稅、出口創(chuàng)匯等指標(biāo)位居中國啤酒行業(yè)之首。青島啤酒集團(tuán)的發(fā)展目標(biāo)就是要充分發(fā)揮品牌及技術(shù)優(yōu)勢,以民族資本為主,以弘揚民族工業(yè)為旗幟,國內(nèi)收購兼并廠和新建廠并舉,盡快擴(kuò)大規(guī)模經(jīng)濟(jì),并大力推進(jìn)多元化經(jīng)營,不斷培植新的經(jīng)濟(jì)增長點,盡快把青啤集團(tuán)建成具有超強(qiáng)實力的、跨地區(qū)、跨行業(yè)、綜合性的大型企業(yè)集團(tuán)。90年代初,通過與另外3個工廠的聯(lián)合,成立了股份有限公司,青島啤酒廠也更名為青島啤酒股份有限公司,現(xiàn)在27%的股份被美國的安海斯-布什公司持有,201*年英博有限公司購并安海斯-布什,中國商務(wù)部反壟斷局于11月18日決定附條件批準(zhǔn)購并。

1993年7月,青島啤酒H股在香港上市,是中國第一家內(nèi)地在港發(fā)行H股上市的企業(yè),同批赴港上市的還有上海石化等共9家。

1998年,青島啤酒實施“大名牌發(fā)展戰(zhàn)略”,率先在全國開展大規(guī)模兼并擴(kuò)張,截至201*年9月,已在全國18個省市擁有或者絕對控股71家分公司[2]。201*年10月21日,美國A-B公司和青啤公司在美國紐約正式簽署《戰(zhàn)略性投資協(xié)議》,A-B公司成為青啤公司戰(zhàn)略投資者。201*年8月11日,青島啤酒與北京奧組委簽約,成為北京201*國內(nèi)啤酒贊助商。201*年4月30日百威英博(ABInBev),以每股19.78港元,向日本朝日啤酒出售青島啤酒19.9%權(quán)益,套現(xiàn)6.665億美元(折合港幣51.69億元),ABInbev則將保留7.01%的股權(quán)。201*年5月11日百威英博啤酒全資附屬公司A-BJade以每股19.83港元的價格將青島啤酒的約占已發(fā)行總股本的7.01%及已發(fā)行H股股份總數(shù)的13.99%),股權(quán)出售給紫金礦業(yè)董事長陳發(fā)樹,交易金額為2.35億美元。3、行業(yè)地位

201*年11月19日,由中國酒類流通協(xié)會和中華品牌戰(zhàn)略研究院共同主辦的,“華樽杯”第二屆中國酒類品牌價值評議結(jié)果在國家會議中心揭曉,青島啤酒股份有限公司在中國酒類企業(yè)中名列第3位,品牌價值為278.74億元(RMB),在中國啤酒行業(yè)中名列第一。4、品牌價值

注重社會效益的價值觀念。為了配合百年品牌青島啤酒的重新定位,和提升其品牌形象,浪濤為青啤重新調(diào)整其企業(yè)標(biāo)識和設(shè)計品牌包裝系統(tǒng)。在建基于原有企業(yè)標(biāo)識的基礎(chǔ)上,浪濤以保留主要的元素(麥穗古亭和水波)和意景為原則再加以簡化和優(yōu)化,并加上立體效果,以增強(qiáng)其視覺震撼感和動力。新的造形較強(qiáng)調(diào)古亭兩屋頂部的流線形,流水部分縮短,使麥穗圓滿環(huán)抱著古亭和流水的風(fēng)景,再以紅和藍(lán)的深淺色和古亭旁的明影加強(qiáng)立體效果,使整體造形有明確的焦點。商標(biāo)組合以突出英文名稱為主,加上經(jīng)過特別設(shè)計的中英文字體,和配上徽章似的輔助圖形,更能反映出青島品牌的優(yōu)質(zhì)和可靠的形象特質(zhì),使整體形象更國際化和親和。

二、財務(wù)分析

1、歷年主要財務(wù)指標(biāo)

2、歷年分紅情況

三、前景分析

我國啤酒行業(yè)保持較快增長速度,人均啤酒消費已經(jīng)達(dá)到國際平均水平。行業(yè)集中度不

斷提高,行業(yè)整體競爭實力顯著增強(qiáng),啤酒行業(yè)競爭的方式已經(jīng)由過去主要依靠價格競爭轉(zhuǎn)為主要在品牌、服務(wù)、渠道、戰(zhàn)略、資本等方面的競爭。同時產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化,啤酒噸價持續(xù)攀升,行業(yè)盈利能力增強(qiáng)。且從行業(yè)特性來說,啤酒行業(yè)與白酒、葡萄酒和黃酒相比,具備諸多顯著的優(yōu)勢。

201*年至201*年,啤酒行業(yè)面臨著較好的發(fā)展際遇:國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展和城市化水平的提高,給行業(yè)發(fā)展創(chuàng)造了巨大的需求空間;西部大開發(fā)、振興東北地區(qū)等老工業(yè)基地、促進(jìn)中部崛起和建設(shè)社會主義新農(nóng)村等重大發(fā)展戰(zhàn)略,為啤酒行業(yè)創(chuàng)造了新的發(fā)展機(jī)遇;全球經(jīng)濟(jì)和區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加快,為中國啤酒行業(yè)在更大范圍內(nèi)配置資源、開拓市場創(chuàng)造了條件。

某公司目前的營銷機(jī)制及銷售渠道不符合業(yè)務(wù)和管理的要求,傳統(tǒng)的營銷方法很難打開局面,需要尋找新的銷售模式及銷售渠道。為此特意委托華經(jīng)縱橫咨詢有限公司設(shè)計一個全新的銷售渠道和營銷體制。四、價值判斷

美國AB公司成為青島啤酒第二大股東后,實質(zhì)性參與青啤的經(jīng)營和管理,將AB公司的管理流程與企業(yè)經(jīng)營理念全面帶入青島啤酒。經(jīng)過幾年時間,已經(jīng)在提高生產(chǎn)效率,節(jié)約成本,提高人力資源管理水平以及品牌建設(shè)等各方面顯現(xiàn)出效果。青島啤酒在公司文化和經(jīng)營理念上首先開始初步向國際化大企業(yè)靠攏。意識決定行為,我們高度重視青島的這一變化,這對青啤未來整體經(jīng)營思路和發(fā)展戰(zhàn)略與具體措施都將產(chǎn)生重大的決定性影響。201*年公司主業(yè)將繼續(xù)保持15%左右的增長,會計政策將增厚業(yè)績水平,公司業(yè)績有望超預(yù)期,EPS達(dá)到0.48-0.50元/股.公司現(xiàn)金流不斷好轉(zhuǎn),發(fā)展前景清晰,內(nèi)在價值不斷提升。五、投資建議

青島啤酒中長期看好分析師建議波段性操作.4月9日,青島啤酒(600600)公布了201*年年報。年報顯示,201*年公司完成營業(yè)收入160億元,同比增長16.88%;實現(xiàn)凈利潤6.99億元,同比增長25.3%;每股收益0.5347元。公司計劃派發(fā)201*年度現(xiàn)金股利每股人民幣0.25元(含稅)。同時,公司計劃201*年全年銷量增長率高于全國啤酒行業(yè)增長率2個百分點。光大證券青島營業(yè)部認(rèn)為,從近幾年公司的發(fā)展來看,其品牌戰(zhàn)略、發(fā)展戰(zhàn)略及經(jīng)營管理模式都使其具備了長期投資的價值,由于A股市場整體下跌,青島啤酒也顯現(xiàn)出了一定的估值優(yōu)勢。但毫無疑問,市場的波動風(fēng)險將成為影響青島啤酒后市走勢的重要因素。因此,建議投資者可逢低關(guān)注該類具有基本面支撐的個股.

1142131魏曉純

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