信托公司拓展現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)初探
信托公司拓展現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)初探
所謂現(xiàn)金管理，就是將企業(yè)和個(gè)人暫時(shí)閑置的沉淀資金更有效地管理和利用起來(lái)，在保證資金安全性和流動(dòng)性的前提下，利用現(xiàn)有的貨幣市場(chǎng)投資工具（如央行票據(jù)、短期債券和債券回購(gòu)等），取得比銀行存款更高的收益。
近年來(lái)，隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，我國(guó)的資產(chǎn)管理市場(chǎng)日益擴(kuò)大，企業(yè)和個(gè)人存在廣泛的現(xiàn)金管理需求。在國(guó)外特別是美國(guó)，專司現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)的貨幣市場(chǎng)基金已經(jīng)發(fā)展成為基金市場(chǎng)的主力，并被形象地稱為“資金的臨時(shí)停車場(chǎng)”。無(wú)論是從現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)的發(fā)展前景還是從優(yōu)化蘇州信托的金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)角度來(lái)看，拓展現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)都是非常必要的。
一、拓展現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)的必要性
自重新登記以來(lái)，蘇州信托（以下稱為“我公司”）在現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)方面進(jìn)行了初步的嘗試，推出了“個(gè)人財(cái)富信托”等具有現(xiàn)金管理特征的信托計(jì)劃。經(jīng)過(guò)不斷總結(jié)和探索，目前已形成比較成熟的業(yè)務(wù)運(yùn)作模式，積累了一批具有較大資金規(guī)模的委托人。
對(duì)于我公司而言，進(jìn)一步拓展現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)（包括單一和集合資金信托）是非常必要的。首先，信托公司具有橫跨資本市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)的投融資優(yōu)勢(shì)，而這三個(gè)領(lǐng)域的金融信托產(chǎn)品具有不同的風(fēng)險(xiǎn)收益特性，可以滿足不同偏好特征的投資者需求。目前我公司的信托產(chǎn)品絕大多數(shù)集中在產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，資金運(yùn)用期限較長(zhǎng)，流動(dòng)性差，投資風(fēng)險(xiǎn)也是客觀存在的。而貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn)恰好可以滿足另外一類信托產(chǎn)品投資者的需求：資金安全、流動(dòng)性好，期限短。顯然，拓展現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)能夠完善公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，吸引更多不同偏好的投資者。
其次，隨著我公司信托財(cái)產(chǎn)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，進(jìn)入分配和清算周期的信托計(jì)劃不斷增加。對(duì)于一些投資到期的投資者，獲得的信托收益及本金可能面臨再投資選擇的困擾；在實(shí)際工作中，也經(jīng)常出現(xiàn)信托產(chǎn)品與投資者需求在時(shí)間上不匹配的問(wèn)題。在這兩種情況下，如何吸引和留住這些潛在的信托投資資金，就需要為這些資金設(shè)置“臨時(shí)停車場(chǎng)”，開(kāi)發(fā)一種具有較高安全性和流動(dòng)性的信托投資工具，既能隨時(shí)贖回進(jìn)行新信托產(chǎn)品投資，又能在持有期內(nèi)獲得超過(guò)銀行活期利率的收益。目前正在開(kāi)發(fā)的蘇信恒�！袄碡�(cái)通”現(xiàn)金增值集合資金信托計(jì)劃既是我公司在拓展現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)方面的積極嘗試，也是積累客戶資源提升營(yíng)銷手段的的有益探索。
二、現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)的主要內(nèi)容
信托公司現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)可以分為：機(jī)構(gòu)委托人現(xiàn)金管理單一資金信托和主要針對(duì)個(gè)人的現(xiàn)金管理集合資金信托計(jì)劃。以下以機(jī)構(gòu)委托人現(xiàn)金管理單一資金信托為例，闡述在如何保證委托人資金的安全性和流動(dòng)性的前提下，盡可能提高投資收益。
（一）現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)的投資工具
現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)主要投資于國(guó)內(nèi)債券和貨幣市場(chǎng)，具體投資工具如下：1、金融同業(yè)存款。由于我公司是金融機(jī)構(gòu)，享受金融同業(yè)存款利率。
2、中央銀行票據(jù)。中國(guó)人民銀行進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)操作而發(fā)行的短期工具，信用等級(jí)等同于國(guó)債，發(fā)
行期限從3個(gè)月至1年不等（還有少量3年期），一般為貼現(xiàn)發(fā)行。
3、債券回購(gòu)�；刭�(gòu)可視為鎖定一定期限的有充分抵押的短期資金拆借，包括交易所市場(chǎng)和銀行間市場(chǎng)的回購(gòu)。
4、短期固定利率債券。包括短期國(guó)債、金融債和企業(yè)債等。
5、浮動(dòng)利率債券。主要是浮動(dòng)利率的金融債，發(fā)行主體主要是國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、進(jìn)出口銀行、中行和建行等。
（二）保證現(xiàn)金管理安全性的途徑
機(jī)構(gòu)委托人現(xiàn)金管理單一資金信托主要通過(guò)帳戶設(shè)立、交易流程和投資工具三種途徑為委托人資金的安全性提供保證。
1、設(shè)立獨(dú)立的資金帳戶和股東帳戶
應(yīng)為每一家機(jī)構(gòu)委托人開(kāi)立專用的資金托管專戶，開(kāi)戶銀行由委托人自行選擇，以便由委托人信任的銀行對(duì)該專戶的資金使用和往來(lái)等情況進(jìn)行有效監(jiān)督；除資金帳戶外，還為其在證券登記公司開(kāi)立專用的股東帳戶，用于債券回購(gòu)和現(xiàn)券買(mǎi)賣業(yè)務(wù)。
2、交易流程的授權(quán)
如果委托人認(rèn)為有必要，在每一次重大的投資操作之前，必須和委托人進(jìn)行充分溝通協(xié)商后提出投資建議，由委托人決定是否進(jìn)行操作，并向信托公司現(xiàn)金管理單一資金信托執(zhí)行經(jīng)理發(fā)出書(shū)面指令。
（三）保證現(xiàn)金管理流動(dòng)性的途徑
機(jī)構(gòu)委托人現(xiàn)金管理單一資金信托可以通過(guò)構(gòu)建適當(dāng)?shù)耐顿Y組合，確定適宜的時(shí)間間隔以及投資工具自身的流動(dòng)性來(lái)為委托人資金的流動(dòng)性提供保證。
1、構(gòu)建適當(dāng)?shù)耐顿Y組合
根據(jù)每個(gè)機(jī)構(gòu)委托人自身的資金計(jì)劃安排，以確定投資組合中現(xiàn)金、回購(gòu)和短期債券的投資比例。如果委托人對(duì)流動(dòng)性的要求很高，隨時(shí)都可能有資金需求，那么現(xiàn)金的比例就要高一點(diǎn)；相反，如果委托人在幾個(gè)月內(nèi)都不太可能有資金需求，則可以盡可能地縮小現(xiàn)金的比例而增加短期債券和票據(jù)的比例。顯然，投資組合中現(xiàn)金和回購(gòu)的比例越低，平均收益水平就越高。
2、確定適宜的時(shí)間間隔
可以通過(guò)巧妙地安排回購(gòu)的資金比例和天數(shù)來(lái)增加資金整體的流動(dòng)性。比如可以將委托人資金等分成五份，在一周的每個(gè)交易日都只將其中的一份做成7天期的回購(gòu)，這樣就保證了在下一周每天都會(huì)有回購(gòu)到期，即每天都有可利用的資金。
3、投資工具自身的流動(dòng)性
通過(guò)選擇流動(dòng)性良好的短期債券和票據(jù)來(lái)增加資金的流動(dòng)性。由于最近兩年貨幣市場(chǎng)基金規(guī)模的迅速擴(kuò)大、各金融機(jī)構(gòu)在加息預(yù)期下回避長(zhǎng)期債券而加大短期債券的投資比例，貨幣市場(chǎng)的參與者越來(lái)越多，短期貨幣市場(chǎng)工具的流動(dòng)性變得越來(lái)越好，如果持有這些投資工具而中途有資金需求，可以很順利地變現(xiàn)。
（四）提高投資組合的收益性
通過(guò)投資組合的合理安排，可以盡可能地提高組合的收益率。各種投資工具的收益特性如下。
1、金融同業(yè)存款。目前年利率為1.62％，比一般企業(yè)存在銀行的利率要高。
2、債券回購(gòu)。銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)的利率水平在很多時(shí)候都不一致，可以選擇在利率水平較高的市場(chǎng)進(jìn)行運(yùn)作。
3、短期固定利率債券。其收益率一般參照中央銀行票據(jù)的收益率。由于這些債券離到期日只有幾個(gè)月、最長(zhǎng)不超過(guò)1年的時(shí)間，價(jià)格波動(dòng)十分有限，所以收益率相對(duì)穩(wěn)定，同時(shí)安全性和流動(dòng)性也很好。
4、中央銀行票據(jù)。央行票據(jù)由于是滾動(dòng)發(fā)行，發(fā)行量和市場(chǎng)交易量都很大，期限結(jié)構(gòu)又很全面（剩余天數(shù)幾乎從1天至365天都有），因此其收益率可以說(shuō)是貨幣市場(chǎng)利率的風(fēng)向標(biāo)。5、浮動(dòng)利率債券。其利率基準(zhǔn)大部分是目前的銀行1年定期存款利率2.25％，也有的是銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)7天回購(gòu)的加權(quán)平均利率。當(dāng)期的票面利率在3.1％～4.25％之間。
在考慮投資策略時(shí)，從謹(jǐn)慎的角度出發(fā)，在投資工具的選擇上只選擇抵押率充分的債券回購(gòu)、剩余期限在1年以內(nèi)的短期債券和票據(jù)、流動(dòng)性良好并且利差較大的浮動(dòng)利率債券等作為主要的投資工具。這些工具的安全性很好，價(jià)格波動(dòng)十分有限，期限又非常短，可以說(shuō)是目前國(guó)內(nèi)債券和貨幣市場(chǎng)上最安全的投資工具。
三、信托公司現(xiàn)金管理兩大業(yè)務(wù)模式的比較
如前所述，信托公司現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)可以分為兩大類，一是機(jī)構(gòu)委托人現(xiàn)金管理單一資金信托，另外是主要針對(duì)個(gè)人的現(xiàn)金管理集合資金信托計(jì)劃。
信托公司現(xiàn)金管理兩種模式的投資范圍十分類似，都是在保證安全性和流動(dòng)性的前提下盡可能地提高收益，但兩者在產(chǎn)品功能、委托人性質(zhì)和投資對(duì)象等方面還是有很顯著的區(qū)別。
首先，現(xiàn)金管理集合資金信托的功能主要是為一些信托投資到期的投資者、等待下一次信托產(chǎn)品投資機(jī)會(huì)的新投資者提供短期投資機(jī)會(huì)，投資對(duì)象是貨幣市場(chǎng)基金、貨幣市場(chǎng)工具、短期貸款、信托受益權(quán)投資等，定時(shí)開(kāi)放贖回，永續(xù)存在�，F(xiàn)金管理單一資金信托的委托人是以具有較大資金規(guī)模的機(jī)構(gòu)為主，投資對(duì)象主要是貨幣市場(chǎng)工具，是否拓展到短期貸款、信托受益權(quán)投資等工具要由具體的信托合同確定。
其次，現(xiàn)金管理單一資金信托可以提供有針對(duì)性的個(gè)性化服務(wù)。單一資金信托現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)在綜合考慮委托人的資金計(jì)劃、對(duì)流動(dòng)性和收益性的平衡、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)能力等因素后設(shè)計(jì)相應(yīng)的投資方案，并與委托人進(jìn)行充分溝通后再進(jìn)行投資操作。而現(xiàn)金管理集合資金信托一般難以根據(jù)某個(gè)委托人的具體需求提供個(gè)性化的服務(wù)。
第三，在流動(dòng)性方面，現(xiàn)金管理集合資金信托較之單一信托要復(fù)雜一些�，F(xiàn)金管理單一信托業(yè)務(wù)可以做到T＋1甚至T＋0，保證了委托人的流動(dòng)性要求。而現(xiàn)金管理集合資金信托的投資工具可能包括貨幣市場(chǎng)基金、貨幣市場(chǎng)工具、短期貸款、信托受益權(quán)投資等，在規(guī)定的期限內(nèi)接受委托人的贖回申請(qǐng)后，要進(jìn)行資產(chǎn)價(jià)值測(cè)算和費(fèi)用提取等具體操作，實(shí)現(xiàn)T＋2還是有可能的。
總之，我公司要高度關(guān)注我國(guó)資產(chǎn)管理這一巨大市場(chǎng)開(kāi)始啟動(dòng)的機(jī)遇，盡快提高貨幣市場(chǎng)投資運(yùn)作水平，積極拓展現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)，完善金融信托產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，充分發(fā)揮自身受人之托、專家理財(cái)?shù)奶亻L(zhǎng)，真正實(shí)現(xiàn)主業(yè)回歸。但同時(shí)我們也應(yīng)認(rèn)識(shí)到：如果沒(méi)有持續(xù)擴(kuò)大的委托人基礎(chǔ)和穩(wěn)定增長(zhǎng)的資金來(lái)源，現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)也很難做大做強(qiáng)。因此，要充分利用現(xiàn)有的資源和條件，主動(dòng)加強(qiáng)現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)宣傳，積極拓展?jié)撛谖腥耸袌?chǎng)，盡快實(shí)現(xiàn)我公司現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)的實(shí)質(zhì)性突破。
摘自耿德兵蘇州信托業(yè)務(wù)部
擴(kuò)展閱讀：信托公司金融租賃業(yè)務(wù)研究
信托公司金融租賃業(yè)務(wù)研究
第一部分：信托業(yè)與金融租賃業(yè)的合作
我國(guó)租賃業(yè)和信托業(yè)經(jīng)歷了曲折的發(fā)展道路，業(yè)界及監(jiān)管部門(mén)對(duì)租賃與信托本身功能的認(rèn)識(shí)逐漸趨于成熟和全面，租賃業(yè)與信托業(yè)法規(guī)和業(yè)務(wù)環(huán)境也正在不斷完善，中國(guó)潛力巨大的租賃和信托市場(chǎng)越來(lái)越引起了國(guó)內(nèi)外投資者的重視�！缎磐蟹ā�、《信托投資公司管理辦法》及《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》的頒布和實(shí)施，為中國(guó)信托業(yè)的發(fā)展開(kāi)辟了廣闊的發(fā)展空間，其中明確規(guī)定信托投資公司可以開(kāi)展金融租賃業(yè)務(wù)。信托公司在涉足金融租賃業(yè)務(wù)時(shí)可采取兩種方式，其一，與專業(yè)金融租賃公司合作，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，有力于分散風(fēng)險(xiǎn)；其二，直接開(kāi)展金融租賃業(yè)務(wù)，有利于節(jié)約成本，擴(kuò)大收益。本部分將對(duì)第一種方式進(jìn)行探討，提出了信托業(yè)務(wù)與租賃業(yè)務(wù)相結(jié)合的幾種模式。在此基礎(chǔ)上，總結(jié)了兩者結(jié)合應(yīng)遵守的基本原則。
一、信托業(yè)務(wù)與租賃業(yè)務(wù)相結(jié)合的幾種模式
(一)租賃公司通過(guò)信托計(jì)劃募集資金或?qū)⒆赓U資產(chǎn)通過(guò)信托轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)
募集定向信托資金從事設(shè)備租賃業(yè)務(wù)或是將租賃公司已形成的租賃資產(chǎn)、租賃債權(quán)通過(guò)信托變現(xiàn)是租賃公司的重要資金募集渠道和加速資金周轉(zhuǎn)的有效措施。租賃資產(chǎn)和租賃債權(quán)也是投資機(jī)構(gòu)的重要投資標(biāo)的和投資組合方式，通過(guò)信托投資經(jīng)營(yíng)性租賃資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)性租賃債權(quán)還可以在起到屏蔽投資主體的同時(shí)，享受成為租賃資產(chǎn)所有人擁有的稅收好處。
租賃與信托計(jì)劃結(jié)合的模式，適用于有穩(wěn)定現(xiàn)金流的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。租賃與信托結(jié)合可以拉動(dòng)社會(huì)投資支持民航、能源、城市交通、環(huán)保等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。
(二)信托公司通過(guò)租賃公司處置其閑置資產(chǎn)
在資產(chǎn)的管理和處置方面，租賃公司的優(yōu)勢(shì)在于擁有專業(yè)化的技能和專業(yè)化市場(chǎng)定位能力。因此，信托公司可以將自身的閑置資產(chǎn)委托給租賃公司進(jìn)行處置，從而借助于租賃公司的優(yōu)勢(shì)最大限度地使這部分資產(chǎn)增值。通過(guò)這種合作，一方面使得信托公司在取得資產(chǎn)收益的前提下，能夠集中精力進(jìn)行其信托主業(yè)的經(jīng)營(yíng)；另一方面為租賃公司開(kāi)拓了新的業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)了雙方的共贏。
(三)供貨方以應(yīng)收貨款或應(yīng)收債權(quán)做抵押、購(gòu)貨方通過(guò)出售回租方式融資并委托信托公司進(jìn)行貸款，以幫助供貨方解決資金困難。假定優(yōu)勢(shì)企業(yè)A在購(gòu)買(mǎi)具有專門(mén)技術(shù)的中小型高科技企業(yè)B生產(chǎn)的設(shè)備或產(chǎn)品時(shí)，遇到了供貨企業(yè)需要融資支持才能進(jìn)行生產(chǎn)的情形。由于種種原因，企業(yè)B無(wú)法取得銀行貸款的支持，且無(wú)其它融資渠道。而購(gòu)貨方出于種種原因也不愿意加大定金預(yù)付。在這種情況下，A、B之間的交易就出現(xiàn)了困難。為了解決這個(gè)問(wèn)題，可以采取的方案是：A企業(yè)可以用其核心資產(chǎn)與租賃公司進(jìn)行出售回租交易，并將所籌的資金委托信托公司貸款給B企業(yè)，B企業(yè)用對(duì)A企業(yè)的相應(yīng)金額的應(yīng)收貨款或已有的應(yīng)收債權(quán)抵押給信托公司。并且，A企業(yè)同意將委托貸款債權(quán)抵押給租賃公司。此方案的優(yōu)點(diǎn)在于：(1)對(duì)于優(yōu)勢(shì)企業(yè)A，既可以避免定金的支付，又可以利用現(xiàn)有資產(chǎn)變現(xiàn)開(kāi)展一筆委托放款業(yè)務(wù)；(2)對(duì)于供貨方，通過(guò)信托貸款的方式解決了生產(chǎn)資金短缺的問(wèn)題；(3)對(duì)于信托公司和租賃公司，由于有優(yōu)勢(shì)企業(yè)的應(yīng)付貨款和委托貸款債權(quán)作抵押，因此，其業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以得到有效的控制并獲取得較好的回報(bào)。
此種由優(yōu)勢(shì)企業(yè)出售回租，資金需求方應(yīng)收貨款或應(yīng)收債權(quán)抵押，通過(guò)信托幫助需求方解決融資的模式，是優(yōu)勢(shì)企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)合作解決中小企業(yè)融資難的有效途徑。
(四)應(yīng)收債權(quán)信托轉(zhuǎn)租賃變現(xiàn)或進(jìn)行資產(chǎn)保全
設(shè)備銷售廠商可以將應(yīng)收債權(quán)委托給信托公司管理，信托公司采取把設(shè)備銷售的應(yīng)收債權(quán)貼現(xiàn)或折讓的策略，征得出租人的支持，并說(shuō)服用戶同意把對(duì)債務(wù)轉(zhuǎn)為對(duì)租賃公司的租賃債務(wù)。設(shè)備廠商可以減少應(yīng)收帳款，及時(shí)收回資金。債務(wù)人可以在不增加債務(wù)負(fù)擔(dān)的情況下延長(zhǎng)還貸期。租賃公司和信托公司可以通過(guò)提供服務(wù)和受讓價(jià)差獲取收益。
銀行將設(shè)備貸款應(yīng)收債權(quán)委托信托轉(zhuǎn)租賃，可以將企業(yè)的設(shè)備抵押資產(chǎn)變?yōu)樽赓U公司租賃資產(chǎn)的抵押。一旦企業(yè)破產(chǎn)，租賃資產(chǎn)不在破產(chǎn)范圍，設(shè)備處置所得可以全部收回。還可以通過(guò)收回設(shè)備、轉(zhuǎn)讓租賃合同給第三人的方式，最大限度的減少可能出現(xiàn)的巨大損失。
二、信托業(yè)務(wù)與租賃業(yè)務(wù)結(jié)合的原則
金融租賃業(yè)務(wù)和信托業(yè)務(wù)進(jìn)行產(chǎn)品組合模式設(shè)計(jì)時(shí)必須堅(jiān)持：(一)合法：每個(gè)交易當(dāng)事人都依法經(jīng)營(yíng)，每個(gè)交易環(huán)節(jié)的法律關(guān)系要清晰，相關(guān)的法律合同、法律文件要規(guī)范。
(二)合規(guī)：每個(gè)交易當(dāng)事人都符合自己的經(jīng)營(yíng)范圍、符合相應(yīng)的監(jiān)管法規(guī)，每個(gè)交易環(huán)節(jié)的當(dāng)事人的會(huì)計(jì)處理都符合相應(yīng)的會(huì)計(jì)規(guī)定、稅務(wù)規(guī)定。
(三)合理：每種應(yīng)用模式的設(shè)計(jì)都最大限度的實(shí)現(xiàn)了各個(gè)交易當(dāng)事人的經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，做到了在各當(dāng)事人之間的資源合理配置。(四)共贏：只有所有當(dāng)事人實(shí)現(xiàn)共贏，模式設(shè)計(jì)才算成功，模式運(yùn)營(yíng)才能持久。
金融租賃與信托的組合業(yè)務(wù)“有定規(guī)，無(wú)定式”。在實(shí)際操作中，應(yīng)該很好地掌握租信托業(yè)和金融租賃業(yè)務(wù)的內(nèi)在規(guī)律，深刻了解信托和租賃的多種功能。根據(jù)不同業(yè)務(wù)、不同客戶、不同租賃標(biāo)的，根據(jù)客戶不同時(shí)期的不同需求設(shè)計(jì)出不同的業(yè)務(wù)組合，為客戶提供更好的信托和租賃服務(wù)。此外，信托和租賃的從業(yè)人員一定要了解不同機(jī)構(gòu)、不同行業(yè)的業(yè)務(wù)特點(diǎn)和資源優(yōu)勢(shì)，了解不同的金融產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)及運(yùn)作方法，要與不同機(jī)構(gòu)建立良好的業(yè)務(wù)合作關(guān)系，只有如此，各不同機(jī)構(gòu)才會(huì)在信托與租賃業(yè)務(wù)的組合中不斷創(chuàng)新、實(shí)現(xiàn)多贏。
第二部分：信托公司開(kāi)展租賃業(yè)務(wù)初步設(shè)想一、開(kāi)展基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面的租賃
據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)每年基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金缺口高達(dá)4000多億，這為信托公司開(kāi)展融資租賃業(yè)務(wù)開(kāi)辟了廣闊的空間。基礎(chǔ)設(shè)施一般都是公用設(shè)施，現(xiàn)金流量相對(duì)有保障，這對(duì)租賃來(lái)說(shuō)增加了安全保障。出租人不用擔(dān)心資金不能回收，而是回收快慢的問(wèn)題。如果回收有保障，收益率又固定，時(shí)間拖的越長(zhǎng)，收益越大，是融資租賃的首選項(xiàng)目，也是吸引投資人的一個(gè)重要因素。
與基礎(chǔ)設(shè)施信托計(jì)劃相比，開(kāi)展融資租賃業(yè)務(wù)的靈活性更強(qiáng)。信托計(jì)劃往往針對(duì)整個(gè)建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行，這樣就存在資金不足和風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)偏高的問(wèn)題；采用融資租賃方式，可以根據(jù)資金狀況靈活運(yùn)用，比如，可以選擇建設(shè)工程的設(shè)備租賃、建設(shè)方案的知識(shí)產(chǎn)權(quán)租賃等，而不必是整個(gè)建設(shè)項(xiàng)目融資。這樣有利于公司根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，選擇適當(dāng)?shù)娜谫Y租賃業(yè)務(wù)組合以實(shí)現(xiàn)投資獲利的目的。
二、為企業(yè)提供融資租賃服務(wù)
作為社會(huì)經(jīng)濟(jì)的組成單元，企業(yè)既是大量資金的需求者，同時(shí)又是利潤(rùn)的創(chuàng)造者。信托投資公司可以通過(guò)在企業(yè)中開(kāi)展融資租賃服務(wù)獲得一定的經(jīng)濟(jì)收益，具體可采取以下幾種方式：
(一)為企業(yè)間的閑置資產(chǎn)提供融資租賃服務(wù)
由于種種原因，很多企業(yè)都不同程度地存在一些閑置資產(chǎn)，比如，設(shè)備、廠房等。這些資產(chǎn)的閑置，不僅不能產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益，而且占用了大量的資金，造成了企業(yè)流動(dòng)資金的不足。為了盤(pán)活這部分資產(chǎn)，可以通過(guò)信托投資公司，采取租賃的方式將資產(chǎn)盤(pán)活。具體操作為：企業(yè)將閑置資產(chǎn)委托給信托投資公司，信托公司根據(jù)委托資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值對(duì)委托企業(yè)支付一定現(xiàn)金，然后再將這部分資產(chǎn)租賃給有需求的企業(yè)，收取租金，承租人必須為租賃物出具適當(dāng)?shù)膿?dān)保。待租賃期滿后，由承租人留購(gòu)、續(xù)租這部分資產(chǎn)或由信托公司收回。如果資產(chǎn)由信托公司收回，資產(chǎn)的所有者企業(yè)必須承諾回購(gòu)，從而保證信托公司的退出。
通過(guò)以上方式來(lái)解決企業(yè)資產(chǎn)的閑置問(wèn)題，可以使委托企業(yè)、承租人、信托公司都有利可圖，表現(xiàn)在：(1)對(duì)于委托企業(yè)，可以將閑置資產(chǎn)變現(xiàn)，投入生產(chǎn)，從而解決了資金短缺的問(wèn)題；(2)對(duì)于承租人，在出具擔(dān)保的情況，只要支付相對(duì)金額比較小的租金就可以獲得企業(yè)必須的生產(chǎn)資料，從而避免了重大投資，有利于資本的原始積累；(3)對(duì)于信托投資公司，一方面拓展了業(yè)務(wù)范圍，加強(qiáng)了和企業(yè)之間的聯(lián)系；另一方面可以獲得穩(wěn)定的租金收入。由于承租人的資產(chǎn)擔(dān)保及委托出租人的回購(gòu)保證，使信托公司的風(fēng)險(xiǎn)得到了較好的控制。
(二)為企業(yè)提供出售回租金融租賃服務(wù)
對(duì)于急需資金而又缺乏適當(dāng)融資渠道的企業(yè)，可以考慮通過(guò)對(duì)企業(yè)的部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)實(shí)施出售回購(gòu)策略，獲得企業(yè)發(fā)展所必須的資金。具體操作步驟為：在正確估價(jià)的基礎(chǔ)上，由信托公司對(duì)企業(yè)的部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)行名義上的收購(gòu)，企業(yè)取得出售資金；然后企業(yè)在出具擔(dān)保的情況下回租這部分資產(chǎn)，定期向信托投資公司交納租金。待承租期滿后，由承租人留購(gòu)、續(xù)租這部分資產(chǎn)或由信托公司收回。如果資產(chǎn)由信托公司收回，資產(chǎn)的所有者企業(yè)必須承諾回購(gòu)，從而保證信托公司的退出。這樣，企業(yè)在不影響生產(chǎn)的情況下獲得了發(fā)展所必須的資金。對(duì)于信托投資公司，一方面拓展了業(yè)務(wù)范圍，加強(qiáng)了和企業(yè)之間的聯(lián)系；另一方面可以獲得穩(wěn)定的租金收入。
(三)為中小企業(yè)提供金融租賃服務(wù)
我國(guó)企業(yè)可供選擇的融資方式主要是銀行貸款和資本融資，少量通過(guò)民間私募或定向公募。這兩種融資方式都存在融資成本過(guò)高的特點(diǎn)。在利用資本市場(chǎng)發(fā)行股票和直接融資方面，我國(guó)現(xiàn)行證券管理原則和標(biāo)準(zhǔn)對(duì)企業(yè)已有規(guī)模和投資回報(bào)的追求，將廣大中小企業(yè)拒之門(mén)外，中小企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)籌集資金的另一個(gè)渠道是私募或定向募集，通過(guò)金融中介或風(fēng)險(xiǎn)基金定向募集資金，企業(yè)若想成功籌集資金需經(jīng)一番激烈競(jìng)爭(zhēng)，代價(jià)相當(dāng)大，對(duì)中小企業(yè)而言是可望而不可及的。因而，中小企業(yè)融資的主渠道轉(zhuǎn)為向金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行債務(wù)融資。但由于我國(guó)中小企業(yè)先天發(fā)育不全，中小企業(yè)融資難度大，融資量小，融資成本高，融資頻率高，融資不確定因素多等特點(diǎn)，專門(mén)服務(wù)于中小企業(yè)的融資體系尚不健全和我國(guó)現(xiàn)有的金融環(huán)境和政策的欠缺，導(dǎo)致中小企業(yè)陷入資金困境。融資租賃作為一種融資融物相結(jié)合的特殊融資方式，在固定資產(chǎn)投資特別是企業(yè)技術(shù)更新改造中可以發(fā)揮其獨(dú)特功能，在經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的國(guó)家，租賃是除銀行貸款和證券之外的又一重要融資方式，對(duì)于促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展意義非常重大。
信托投資公司可以借助于信托手段從社會(huì)上募集閑散資金，選擇那些有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)，為他們提供融資租賃服務(wù)。與信托貸款相比，融資租賃的風(fēng)險(xiǎn)更�。慌c金融租賃公司相比，信托投資公司的優(yōu)勢(shì)在于可以利用發(fā)起信托計(jì)劃的手段向社會(huì)募集資金，從而解決了資金短缺的問(wèn)題。
(四)為企業(yè)實(shí)施的信息化戰(zhàn)略提供融資租賃服務(wù)
當(dāng)今世界已經(jīng)步入了信息化時(shí)代。加入WTO以來(lái)，隨著中國(guó)對(duì)外開(kāi)放程度的不斷加深，企業(yè)所面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力在不斷增大。為了在競(jìng)爭(zhēng)中取得優(yōu)勢(shì)，企業(yè)將不得進(jìn)行自身結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、業(yè)務(wù)的重組及流程的再造，以最大程度地提高產(chǎn)品或服務(wù)的質(zhì)量，同時(shí)做到最大限度地節(jié)約企業(yè)成本。而信息化戰(zhàn)略的成功實(shí)施無(wú)疑會(huì)給上述過(guò)程的實(shí)現(xiàn)提供了契機(jī)和強(qiáng)大動(dòng)力，因?yàn)樾畔⒒瘧?zhàn)略成功實(shí)施的基礎(chǔ)恰恰就是優(yōu)化的組織結(jié)構(gòu)及科學(xué)合理的業(yè)務(wù)流程。在企業(yè)的信息化改造過(guò)程中，很多企業(yè)都為資金短缺所困擾。對(duì)于這個(gè)問(wèn)題，信托投資公司可以通過(guò)融資租賃的方式加以解決，具體操作步驟為：根據(jù)企業(yè)自身的特點(diǎn)，信托公司依照承租企業(yè)的意愿以自己的名義出資，選擇適當(dāng)?shù)墓芾碜稍儥C(jī)構(gòu)及軟件廠商對(duì)承租企業(yè)進(jìn)行組織結(jié)構(gòu)及業(yè)務(wù)流程進(jìn)行優(yōu)化，并編制出企業(yè)信息化所依賴的軟件產(chǎn)品(或購(gòu)買(mǎi)成熟的商品軟件)，軟件的所有權(quán)屬于信托投資公司，承租企業(yè)享有軟件的使用權(quán)，并定期向信托公司交納租金。待承租期滿后，由企業(yè)續(xù)租或留購(gòu)軟件產(chǎn)品。軟件產(chǎn)品屬于高科技產(chǎn)品，隨著當(dāng)前計(jì)算機(jī)軟件產(chǎn)業(yè)的飛速發(fā)展，軟件產(chǎn)品的更新?lián)Q代速度日益加快。因此，開(kāi)展此項(xiàng)租賃業(yè)務(wù)無(wú)疑對(duì)信托公司存在較大的風(fēng)險(xiǎn)，所以必須強(qiáng)化化解風(fēng)險(xiǎn)的手段。化解風(fēng)險(xiǎn)的方式可以有以下幾種：(1)根據(jù)軟件產(chǎn)品的生命周期，確定合理的租金和租賃期限；(2)強(qiáng)化租賃擔(dān)保的手段；(3)提供軟件升級(jí)融資租賃服務(wù)；(4)與其他信托投資公司或租賃公司按照職責(zé)分配共同承擔(dān)軟件產(chǎn)品的融資租賃服務(wù)，以分散風(fēng)險(xiǎn)。
(五)為企業(yè)購(gòu)買(mǎi)專利產(chǎn)品提供融資租賃服務(wù)
面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)必須不斷推出新的產(chǎn)品。除了自身的研制開(kāi)發(fā)外，企業(yè)可以通過(guò)購(gòu)買(mǎi)專利來(lái)提高自身產(chǎn)品的科技含量。購(gòu)買(mǎi)專利往往需要占用企業(yè)一定量的資金，因此，在一定程度上會(huì)造成企業(yè)流動(dòng)資金的不足。對(duì)于這個(gè)問(wèn)題，可以通過(guò)信托公司開(kāi)展融資租賃業(yè)務(wù)加以解決。具體操作為：信托公司根據(jù)承租企業(yè)對(duì)專利的具體要求購(gòu)買(mǎi)專利，企業(yè)提供擔(dān)保。待承租期滿后，由企業(yè)留購(gòu)專利。
三、在高等院校開(kāi)展金融租賃業(yè)務(wù)
當(dāng)今世界已經(jīng)步入了知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，而高等院校是知識(shí)的重要生產(chǎn)者和傳播者。因此，未來(lái)的高等教育必然孕育著巨大的發(fā)展?jié)摿�，而且，教育產(chǎn)業(yè)化是中國(guó)教育發(fā)展的必然趨勢(shì)。信托公司適時(shí)參與高等院校的建設(shè)，可以分享教育發(fā)展的成果，為公司自身的發(fā)展尋找新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。
目前，高等院校的發(fā)展中遇到的最主要的問(wèn)題就是資金相對(duì)短缺的問(wèn)題，其中，適合于信托公司開(kāi)展金融租賃業(yè)務(wù)的資金需求表現(xiàn)在以下幾方面：(1)學(xué)�；驹O(shè)施的建設(shè)。由于連年擴(kuò)大招生規(guī)模，使得學(xué)�；驹O(shè)施建設(shè)成為當(dāng)務(wù)之急；(2)科研設(shè)備、資料的更新及配備。當(dāng)前知識(shí)更新?lián)Q代的速度不斷提高，而且，科研的開(kāi)展對(duì)設(shè)備也提出了更高的要求。為了適應(yīng)這種趨勢(shì)，科研設(shè)備和科研資料需要不斷更新；(3)科研成果的產(chǎn)業(yè)化。高校是各種科研成果的重要產(chǎn)地之一，將某些成果產(chǎn)業(yè)化可以大大增強(qiáng)高校自身的“造血”機(jī)能，有利于高校的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。對(duì)于需求(1)，信托公司可以根據(jù)學(xué)校的要求，選擇一些合適的基本建設(shè)項(xiàng)目出資代為建設(shè)，然后將建成品出租給學(xué)校使用，收取租金。待承租期滿后，由學(xué)校留購(gòu)或續(xù)租這部分資產(chǎn)；對(duì)于需求(2)，信托公司根據(jù)學(xué)校對(duì)具體要求出資購(gòu)買(mǎi)科研設(shè)備，然后交付給學(xué)校使用，學(xué)校提供擔(dān)保，并定期交納租金。待租賃期滿后，由承租高校留購(gòu)或續(xù)租該設(shè)備；對(duì)于需求(3)，選擇具備產(chǎn)業(yè)化條件的科研成果，信托投資公司通過(guò)生產(chǎn)要素租賃的方式為高校融資，獲取租金。同時(shí)，承租高校為租賃物出具擔(dān)保，待承租期滿后，由學(xué)校留購(gòu)或續(xù)租租賃物。
大力開(kāi)展融資租賃業(yè)務(wù)，為信托投資公司涉足各項(xiàng)產(chǎn)業(yè)提供了便利的通道，極大地豐富了公司的盈利手段，同時(shí)，使得投資風(fēng)險(xiǎn)更易于控制。相對(duì)于專業(yè)的金融租賃公司，信托投資公司可以在自有資金不足的情況下通過(guò)向社會(huì)發(fā)放受益憑證來(lái)募集信托資金，從而解決了資金短缺的問(wèn)題，這為公司開(kāi)展融資租賃業(yè)務(wù)提供了強(qiáng)有力的保障。在條件成熟的情況下，信托公司可以考慮開(kāi)展定向和不定向的融資租賃信托計(jì)劃，使信托資金通過(guò)融資租賃的手段，以更為靈活的方式投向各個(gè)產(chǎn)業(yè)，這無(wú)疑極大地拓寬了信托資金的運(yùn)用空間。在進(jìn)行融資租賃項(xiàng)目的選擇時(shí)，應(yīng)堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)與收益并重的原則，科學(xué)地構(gòu)建租賃項(xiàng)目的組合結(jié)構(gòu)，這樣有利于分散融資租賃的風(fēng)險(xiǎn)，獲取預(yù)期收益。
友情提示：本文中關(guān)于《信托公司拓展現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)初探》給出的范例僅供您參考拓展思維使用，信托公司拓展現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)初探：該篇文章建議您自主創(chuàng)作。
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