讀書筆記：投資中最簡(jiǎn)單的事

　　總結(jié)起來(lái)就是，好行業(yè)，好公司，好價(jià)格。

　　投資的三個(gè)問(wèn)題：品質(zhì)、估值、時(shí)機(jī)

　　估值：哪個(gè)行業(yè)便宜，哪個(gè)行業(yè)貴，對(duì)標(biāo)歷史，一些券商估值周觀察里可以看。

　　品質(zhì)：就在于公司所在行業(yè)是不是好行業(yè)，生意是不是好生意，何謂好生意?可以從以下幾個(gè)角度去思考，一是商業(yè)模式，(高利潤(rùn)模式，還是高周轉(zhuǎn)模式，高杠桿模式)是否差異化競(jìng)爭(zhēng)：品牌忠誠(chéng)度，轉(zhuǎn)換成本，用戶粘度如何，同質(zhì)化拼的就是成本;二是業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流狀況;三是行業(yè)的準(zhǔn)入門檻，行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)格局如何?;四是業(yè)務(wù)的可復(fù)制性;這一點(diǎn)決定了日后的成長(zhǎng)性;五是定價(jià)權(quán)，要么壟斷，品牌，專利技術(shù)，上游資源礦產(chǎn);

　　時(shí)機(jī)：就在于好價(jià)格，何時(shí)買，便宜才是王道，如何界定便宜并非易事，低PE,低PB不一定是真便宜。根據(jù)對(duì)市場(chǎng)情緒的把握和逆向思考進(jìn)行分析。估值易學(xué)，但是否便宜不易判斷。

　　逆向投資的思維，最一致的時(shí)候就是最危險(xiǎn)的時(shí)候，(需要警惕價(jià)值陷阱，TMT這類變化較快的行業(yè)不適合越跌越買，有色煤炭等適合跟著趨勢(shì)走，)，一把下跌的飛刀接不接看以下幾點(diǎn)：第一估值是否夠低，是否過(guò)度反應(yīng)了可能的壞消息【戴維斯雙殺導(dǎo)致的下跌是巨幅且漫長(zhǎng)的，跌50%完全不夠，70-80%有時(shí)都正常;】第二，遭遇的問(wèn)題是否容易解決?同時(shí)股價(jià)暴跌本身是否具有反身性，暴跌導(dǎo)致基本面進(jìn)一步惡化(比如實(shí)控人質(zhì)押融資，暴跌平倉(cāng)以至于最后丟失控股權(quán));

　　買入被低估的板塊(買早的話需要熬，所謂左側(cè)，逆向投資的必備要素)，糾偏前會(huì)不會(huì)把錯(cuò)誤定價(jià)進(jìn)一步擴(kuò)大，至于市場(chǎng)何時(shí)糾偏那就交給市場(chǎng)吧。——一個(gè)習(xí)慣建議就是：年初和年中匯總基金的季報(bào)行業(yè)配置，在存量博弈市場(chǎng)里，對(duì)于熱門行業(yè)謹(jǐn)慎一點(diǎn)，對(duì)于冷門行業(yè)不妨試著樂(lè)觀。

　　對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)要區(qū)分價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)(飛流直下三千尺1849點(diǎn)等等)和本金永久喪失風(fēng)險(xiǎn)(6124和5178點(diǎn))，長(zhǎng)期悲觀和長(zhǎng)期樂(lè)觀的觀點(diǎn)甚囂塵上時(shí)要時(shí)刻注意，我們需要保持自己的獨(dú)立判斷。

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